【地產泓觀】商業地產被侵蝕的原因係……（楊書健）

商業地產是整體經濟的載體，自然會隨着經濟轉型而改變形態。

以前商業地產以寫字樓和商場為傳統資產，但是資訊革命卻逐漸侵蝕了它們的經濟地位。這些改變並非始於肺炎疫情，但卻都因為抗疫而發展更快。

商業地產是整體經濟的載體，自然會隨着經濟轉型而改變形態。例如，代表全球房託的EPRA/NAREIT指數在6月底的全球十大房託，第一至第七位都不再是寫字樓或商場房託。現時全球巿值最大的房託是專營現代物流倉的Prologis，在亞洲亦有業務，本地商業地產的相關業者都應該熟識。新加坡政府有份控股的GLP系，亦由Prologis的亞洲分部所演變而成。

物流倉數據中心崛起

排第二的Digital Realty，則是全球最大的數據中心業主。家居工作、網上會議，以及網上看電影劇集，技術已經成熟，用家未必會思考背後的基建。但其實這些服務都需要傳送大量的資料，而用家愈多，所需數據中心只會愈多。

另外，排第四的是迷你倉房託，第六的是銀髮醫療房託，第三、第五和第七則是出租住宅房託。疫情下這些板塊的發展既未受益，亦未受損，只是因為傳統的寫字樓和商場發展受制，所以反而成為了十大房託。

以板塊計，香港房託發展比較單一。例如，物流倉業務逐漸成型，卻由海外房託或本地發展商擁有，並未獨立成股。因此，在疫情之中，也許海外的非傳統房託亦值得留意。

楊書健

安泓投資總監

本欄逢周三刊出