大和升交通銀行(03328)評級至「跑贏大市」目標價升11.3%至5.9元

<匯港通訊> 大和發表研究報告表示，將交通銀行(03328)評級由「持有」升至「跑贏大市」；目標價由5.3元升11.3%至5.9元；其資產質量的透明度、不良貸款、金融科技使用方面取得成果，另外，高成本存款減少和收益率穩定支持淨息差。

報告指，隨著2022年宏觀政策指引越來越明確，注意到交通銀行資產質量和淨息差近年來有所改善。過去幾年資產質量在整體有所改善，在不良貸款認定標準方面，交通銀行的不良貸款與逾期貸款比率近年來逐步提升，最終超過從 2020 年底開始 100%，意味著它採用了嚴格的標準和現在將除所有逾期貸款外的貸款確定為不良貸款。

報告指，流動性困難的內地大型房地產開發商中，只有一個是交行的信用客戶，而房地產開發商的重組可能對交通銀行的業績產生良好的效果。此外，幾家有流動性問題小型房地產開發商的客戶，並將所有相關業務納入不良貸款。交通銀行注意到其他行業，部分業務的資產質量改善至令人滿意的水平，而金融科技工具正在幫助銀行管理新發放貸款的資產質量。

大和指，交通銀行近年來一直在努力解決其高存款問題成本，因為這是其淨息差始終低於同行。得益於壓縮高成本存款，交通銀行的年化存款成本大幅下降，預計高成本存款縮減的積極影響延續至整個 下半年，而 2022 年全行業的存款成本下降應該也有幫助，預計交通銀行 2022 年的淨息差將保持穩定。

該行對交通銀行2021-22年的預測進行微調，以考慮以下因素，包括2021 年撥備金額​​高於預期，以及2021/22 年淨息差和貸款增長更好的前景。(EC)