大摩削中芯(00981)目標價26.7%至9.9元 評級降至「與大市同步」
<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告,將中芯國際(00981) 目標價由13.5元削26.7%至9.9元,評級由「增持」降至「與大市同步」。
報告指,中芯國際在中國半導體領域的長期地位仍具戰略性,但在半導體需求疲弱的環境下開支仍高,其盈利能力不太可能提高。
該行認為,中芯的12吋晶圓代工業務的競爭仍然激烈,而公司的折舊成本將繼續增加,所以2019年的股本回報率不可能提升至超過10%,受益於中國對當地半導體的支持,仍然認為該公司有長期的增長潛力。
大摩又指,中芯第二季業績表現符合公司的指引,收入按季升7.2%,毛利率為24.5%,但預計第三季的收入將會按季跌4%至6%,符合市場預期下降約5%。另外,中芯亦維持全年收入按年升5%至10%的預測,不含授權收入影響,季度收入持平至增加 2%,若包含技術授權收入,料今年收入有高單位數增長,有別於該行早前預期按年增長21%,主要是由於第二季智能手機的半導體需求較預期弱。中芯的管理層認為,在業務轉營下,在2018年仍能實現盈利。(EC)