大摩削裕元(00551)目標價至28元 評級維持「增持」
<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告,將裕元(00551)目標價由28.5元削至28元,評級維持「增持」,主要反映毛利率及盈利預測下跌,但認為正面因素依舊(供給側的整合、NIKE和ADIDAS的優勢); 股息率吸引和股份回購或使股價下跌時提供支持。
大摩又表示,裕元上半年純利按年下跌42%,主要受經營去槓桿及一次性項目拖累,屬該行預期之內,因為裕元早前已發盈警。裕元的OEM (代工)/ ODM(原始設計製造商) 業務的過渡性,主要品牌期望有更短的交貨時間,惟比預期花費的時間更長,但該行對在自動化和生產方面的投資充滿信心,應該得到長期的回報,順應供給側整合的趨勢。
大摩稱裕元的執行力持續改善,而該行預期公司下半年收入跌幅將收窄,毛利率也將較上半年好,預測每股有1.50元的現金股息,裕元還宣布了5000萬美元的股份回購計劃。(EC)