大摩:售後服務為汽車經銷商增長點 薦中升(00881)永達(03669)

<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告指，中國汽車經銷商在2022年下半年受疫情影響令銷售折扣增加，下調4隻汽車經銷股2022年盈利預測，但指售後服務受恵重啟經濟已幾乎復常，料這將是今年增長的主要動力。該行偏好中升控股(00881)及永達汽車(03669)，均予「增持」的投資評級。

大摩預計，中升的延長保養保險產品將推動今年售後服務的強勁恢復，將公司目標價由46港元上調8.7%至50港元，而永達的售後服務則料因去年的低基數而恢復，將其目標價由5.8港元上調41%至8.2港元。該行並分別下調中升及永達2022年淨利預測18%及15%，至67.52億元人民幣及14.81億元人民幣，以反映去年第四季的疫情影響。

大摩另將美東汽車(01268)的投資評級由「增持」降至「與大市同步」，因公司售後服務收入佔比較少，並同樣因疫情影因素下調公司2022年淨利預測22%至7.25億元人民幣，但分別上調2023至2024年淨利預測4%及11%，至12.2億元人民幣及14.81億元人民幣，以反映產品組合改善導致更好的保時捷新車利潤率，該行並將公司目標價由15.2港元上調38%至21港元。

同時，大摩將廣匯寶信(01293)的投資評級由「與大市同步」降至「減持」，並將目標價由0.6港元下調50%至0.3港元，認為公司比其他寶馬經銷商的經營效率低，2022年淨利預測則由盈利7.13億元人民幣下調至虧損6.32億元人民幣。(JC)