大茶飯│如緊急減息必須一股不留（青冰）

日前市場上忽然有聲音說美國經濟將陷衰退，聯儲局為免經濟硬着陸，會考慮在非議息日期提前減息。 (Nuthawut Somsuk via Getty Images)

早兩日當全球金融市場兵荒馬亂之際，市場上忽然有聲音說美國經濟將陷衰退，聯儲局為免經濟硬着陸，會考慮在非議息日期提前減息，正確來說叫emergency cut，以維持市場信心，當日亦有美資行以此為題出報告，由於當天實在太恐慌，不少傳媒均有引用該報告，霎時間好像變了主流意見。有「聯儲局傳聲筒」之稱的華爾街日報著名記者Nick Timiraos就指出，「rate cut in between Fed meetings are very rare」，高盛CEO亦指聯儲局不會緊急減息，這兩天隨著市況轉穩，就再無人提呢樣嘢。

下載Yahoo財經APP

美股外幣即時報價 多國新聞任睇

市況只會更混亂

過去聯儲局試過六次在非議息期緊急減息，分別是1987年10月環球股災、1998年10月LTCM爆煲、2001年1月及9月因科技股泡沫爆破、2007年的次按危機開始及2020年的Covid。若仔細去看，頭4次的緊急減息皆出自格林斯潘（Alan Greenspan）年代，次按危機那次是伯南克（Ben Bernanke）時代，Covid時已是現任的鮑威爾作決定。

如戰友夠年資的話，應該知道Greenspan年代的聯儲局政策比較不透明，對外講話模稜兩可，市場難以捉摸，所以經常有出其不意的行動，以達控制通脹及救市嘅目的；但自伯南克開始，作風已轉為公開透明，盡量不會給市場驚嚇，每有大動作都會給市場足夠時間去消化。大家再回看那幾次的緊急減息，現時回看都知道全是大大大大鑊之事，但今次呢？就業市場放緩，日圓利差交易拆倉令市場恐慌，如果在此時緊急減息，以近十多年的聯儲局作風，市場未必因此而轉穩，更加會懷疑聯儲局看到一些市場未察覺到的大問題，如真的出現無預警的減息，實在應該全面清倉，一股不留。

自伯南克開始，聯儲局作風已轉為公開透明，盡量不會給市場驚嚇。 (SAUL LOEB via Getty Images)

在鮑威爾任內，其實也出現過2021年的Archegos Capital爆倉事件，2022年Credit Suisse的危機，2023年Silicon Valley Bank（SVB）瞬間清盤及被接管，每一次市場都會傳出需要緊急減息救市，以確保流動性及市場信心。而2023年初當SVB出問題，當時正值加息周期，而3月那次議息更在SVB爆煲後，市場普遍希望聯儲局可暫緩加息，讓當時的銀行體系有喘息的機會，但結果呢，聯儲局採用了其他政策穩住市場，但3月議息時還是繼續加。

即使戰友對十幾年前的事不太認識，但也應該記得近兩年的發展，如果我們冷靜下來去分析，應該知道拆倉呀就業市場放慢呀，在聯儲局眼中，暫時並不算是大危機，所以不要看到有傳媒轉載，就天真的相信會有緊急減息啊。

青冰

http://www.fb.com/chingbing888

本欄逢周五刊出