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大茶飯│香港科技探索業績衰甚麼(青冰)

香港科技探索業績衰甚麼
按全年業績公佈,HKTVmall的三大產品類別是糧油雜貨、美容健康產品及電子產品。 (winhorse via Getty Images)

香港科技探索(1137.HK)上周公佈全年業績,由於早在去年底發盈警,市場有心理準備,但最後埋單仍是十分驚嚇,全年收入按年增8.8%,盈利急跌92%,只賺1,430萬元,公司歸咎於去年七折優惠劵的促銷活動,因為開支達8,660萬元。

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不過若細心拆開嚟睇,即使將這8,000幾萬的開支加返去全年盈利,都只有約1億元,2020年度有7,000幾萬政府補貼,撇除這數後盈利仍有1.1億元,所以點計都好,促銷只是令盈利由下跌變暴跌而已。雖然HKTVmall身為本地網購一哥,形象又討好,管理層都講,完全感覺不到有行家構成威脅,但作為投資者,就真係要避免因喜好而影響判斷。

2021業績一覽
2021業績一覽

七折券+俄國債

按全年業績公佈,HKTVmall的三大產品類別是糧油雜貨、美容健康產品及電子產品,分別佔全年收入的51.7%、19.1%及11.4%。2021年度的整體毛利率是25.6%,較2020年度的27.4%下跌了1.8個百分點,問題出在邊度呢?青冰從業績披露的季度毛利率走勢圖,疑似找到答案。七折券在去年7月推出,並可即時使用,換言之就是第三季,糧油雜貨及美容健康產品的毛利率,在第三季並沒明顯下跌,但電子產品在第三季的毛利率,就由第二季的14%,下跌至第三季的10%,當季的收入佔比,亦由10.4%升至11.9%。所以由此推斷,七折券大致都是用在電子產品,而在HKTVmall公佈的產品類別中,全年只有電子產品的毛利率是顯著下跌,所以電子產品被人用七折券買爆,或許是死因。

另一個亮點,是公司主動披露手持3,207萬港元的俄羅斯金融機構債券,亦表示未知能否悉數贖回,按管理層解說,這些債券已持有9年,在當初買入時,債券是投資級別。雖然該批債券佔公司的投資組合少於一成,但若要為這3,000萬元撇賬,對公司盈利都有幾大影響,上文都有提及啦,這兩年剔除政府補貼及七折券的開支影響,公司都是約賺1億元,撇3,000萬就佔三成了。

不過,上半年已過了一半,政府本周先派5,000元消費劵,又有保就業的資助,第五波疫情雖令HKTVmall出過亂子,但的確係刺激了在首季銷售,所以公司在上半年的盈利未必會太差的,近日本地消費股反彈甚多,作為受惠股之一,香港科技探索無理由落後咁多嘅。

青冰

http://www.fb.com/chingbing888

本欄逢周五刊出