《大行報告》中金：中海油(00883.HK)長期向好前景不變 維持「跑贏行業」評級

中金發表報告指，中海油(00883.HK)發布今年第一季經營數據，油氣淨產量1.315億桶油當量，按年增長9.5%，高於業內同行；資本開支169億元人民幣，按年增長20.1%，佔調減前全年資本開支計劃18.8%，佔調減後全年資本開支計劃21.2%。雖然公司季報不披露財務數據，但考慮到第一季公司實現原油均價為每桶49美元，預計公司第一季仍有望保持盈利。

該行表示，公司宣布將今年資本開支從此前的850至950億元人民幣，下調11%至750億至850億元人民幣，是公司首次在除策略展望會以外的時間調整全年資本開支計劃，中金認為一定程度上反映了史無前例的油價跌幅對行業的影響。公司隨後將今年油氣產量目標亦下調2.9%至5.05億至5.15億桶油當量，但中長期目標維持不變。另外，管理層表示資本開支計劃11%的降幅主要基於自下而上的項目分析，而國際同行主要出於流動性擔憂對資本開支進行了大幅下調。

中金認為，中海油長期向好前景維持不變。管理層在業績電話會中，比往常花了更多時間分析油價趨勢，預計年底油價有望回升至每桶45至50美元(疫情前價格預測為每桶60美元)，隨著市場恢復正常，預計油價明年有望持續提升。該行又認為，公司今年的主要財務目標是維持自由現金流為正，公司擁有較多保障達成這一目標的措施，包括但不限於進一步下調資本開支和現金運營成本開支。

中金維持對中海油的盈利預測和目標價10.3元，對應今年市盈率24.7倍，維持「跑贏行業」評級，並認為短期油價回升是潛在催化劑。(ek/u)~

阿思達克財經新聞
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