《大行報告》中金：聯想集團(00992.HK)核心業務有所改善 但持續性存憂慮

中金發表報告表示，聯想集團(00992.HK)公布2018財年第四財季業績(即2018年1月至3月)，收入106億美元，按年增長11%，高於一致預期8%；淨利潤3,300萬美元，按年下降70%，但仍超預期20%。該行指，聯想集團核心業務有所改善，但持續性堪憂。其中，電腦業務收入增速連續六個季度維持穩定，2018財年第四季按年增速高達16%，銷售均價上漲彌補了出貨量持平的影響。

不過，該行認為以銷售均價推動的電腦業務收入的高增速難以持續，主要考慮到電腦市場競爭日趨激烈，上調產品價格將影響公司產品的競爭力。此外，聯想旗下手機的銷售均價和出貨量均有所下降，導致手機業務收入按年下滑24%。儘管聯想在拉丁美洲和北美繼續保持了出貨量的穩健增長，但是在其他新興市場的表現卻不盡如人意。中金認為，聯想仍需幾個季度的時間來優化手機業務的銷售渠道和提升產品競爭力。

截至2018財年年底，聯想債務達到38億美元，按年增長26%，財務成本較大，公司的現金流情況亦正在惡化，2018財年出現經營性現金流出。中金預計財務風險上升，將增加公司業務擴張和潛在收購的不確定性。

該行表示，考慮聯想集團收入增速有所改善，上調對集團2019財年收入預測6%至485億美元，並上調淨利潤預測191%至2.9億美元。2020財年收入及淨利潤預測則為502億美元及3.23億美元。該行又維持對聯想「迴避」評級，目標價2.6元。(ek/w)~

阿思達克財經新聞
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