《大行報告》中金:長汽(02333.HK)與寶馬合作不確性仍大 維持「持有」評級
中金發表報告表示,長城汽車(02333.HK)與寶馬MINI品牌潛在合作存在很大的不確定性,維持對其「持有」投資評級,但上調目標價26%至10.7元,相當預測明年市盈率10倍。
該行估計﹐長汽與寶馬未來合作具有彈性,將有兩種模式,第一種是江准-大眾(JAC-Volkswagen)模式,兩公司成立合營在內地生產純電動車;第二種是一汽-馬自達(FAW-Mazda)模式,合營主要在銷售層面方面合作。長汽與寶馬潛在合作亦可參考北汽新能源及中華汽車模式,即車殼及車身使用寶馬MINI技術,而長汽或以自身品牌製造相關產品。
若長汽與寶馬的合作採取上述第一種模式,估計長汽寶馬的合營估值約200億人民幣(其中長汽佔100億人民幣)。
倘若合作為上述的第二種模式,假設MINI品牌在本地化後銷量達40萬輛(在中國生產佔比60%),若每輛汽車溢利2萬人民幣,估計長汽收益介乎50億至75億人民幣。而上述合作,或可提升長汽未來技術層面、產量、市場營銷規模。(wl/u)~
阿思達克財經新聞
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