《大行報告》大摩:中石化(00386.HK)及中海油(00883.HK)風險回報勝中石油(00857.HK)
摩根士丹利發表研究報告,指冬季燃氣價格上漲的情況符合預期,帶動中石油(00857.HK)的表現跑贏中海油(00883.HK)。然而,該行看到中石化(00386.HK)及中海油有較佳的風險回報,因此看好中石化及中海油,多於中石油。
大摩進一步解釋,假設原油價格維持在現有水平,相信中石化將會重回最佳點,因為煉油廠毛利下跌的憂慮將會減退;加上集團相對細規模的勘探及生產業務亦是正面因素;以及在油價低迷時,集團的資產負債表質素及股息率變得更重要。
至於對中海油而言,其於油價復甦時的表現將會更勝中石油,因為中海油的上游業務覆蓋單純、不受人民幣貶值風險影響、良好的成本控制及產量上升等因素,將會令它更容易跑贏大市。(jc/ca)~
阿思達克財經新聞
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