《大行報告》大摩：內房股短期面臨再融資、融資成本上升風險

摩根士丹利發表報告指，相信內房股近期風險在於資產負債表再融資，及融資成本上升方面。此外，該行亦見較低級城市開始出現供應風險的早期訊號，或會影響今年第四季的去化率，而一、二線城市因低庫存及限價，去化率則仍會維持在高水平。

大摩表示，早前曾與中海外(00688.HK)，融創(01918.HK)，中國金茂(00817.HK)，旭輝(00884.HK)及和融信中國(03301.HK)等管理層，以及房地產經紀、銀行和房地產信託基金的專家在北京及上海會面。其中，大摩所接觸的房企及銀行稱，看到發展商及按揭的融資成本不斷上升，但發展商的違約風險仍然很低，因在政府限價格的情況下去化率穩固，合同銷售依然強勁。

該行又認為，對比國企發展商，民營發展商有更多合作機會，但出價並不吸引，可見民營發展商的現金流並未變得非常緊張，不至於需要為現金流而大幅減價。而該行認為其覆蓋研究的內房發展商中，融創、恆大(03333.HK)、富力(02777.HK)及雅居樂(03383.HK)擁有較高的短期債務/現金。(ek/u)~

阿思達克財經新聞
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