《大行報告》摩通：龍湖(00960.HK)入股綠城服務(02869.HK)影響微 協同效應有限

摩根大通發表的研究報告指，龍湖集團(00960.HK)宣布投資綠城服務(02869.HK)，涉資10.8億港元，向綠城服務主席購入公司5%權益，另外亦將於明年6月底前認購約佔已發行股本5.3%的新股，交易完成後龍湖在綠城服務中的持股將增至10%，成為公司第三大股東。

在龍湖方面，該行指由於大型開發商再投資步伐減慢，一些大型內房有更強的自由現金流進行去槓桿、增加派息比率及再投資更多於可持續收入上，對龍湖而言公司派息比率已高達45%，認為利用自由現金流作策略投資屬合理之舉，料有助提升其核心業務的價值。該行估計較具防守性的內房包括龍湖、中國海外(00688.HK)、華潤置地(01109.HK)及萬科(02202.HK)均有機會作更多類似的交易。

而在綠城服務的層面，該行認為交易無改變其基本面及增長前景，由於龍湖只屬財務投資者並無提供任何可見的支持，相信往後龍湖不會為綠城服務提供任何樓面供其管理，亦不會分享其增值服務平台以節省成本，故認為雙方協同效應有限。該行對於公司看法維持審慎，認為公司2019財年盈利或未能達到市場預期，除非管理層能帶來更清晰的增長藍圖，否則認為公司明年三月公布業績表現將維持跑輸。該行指出交易完成後，估計2020年預測核心盈利將被攤薄約5.4%。(el/a) ~

阿思達克財經新聞
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