《大行報告》瑞信：今年內地一線城市經營環境較穩定 看好中海外(00688.HK)、龍湖(00960.HK)、世房(00813.HK)、金茂(00817.HK)、合景泰富(01813.HK)

瑞信發表報告，相信今年的經營環境有利內地龍頭地產發展商，有見政策干預減少、發展商定價靈活性更高、終端客戶需求加速釋放，以及發展商有具吸引力的土地併購機會，相信發展商在高線城市的營運環境會更趨穩定，預期該行所覆蓋的發展商將會在2019至2020年錄得每年18%的銷售增長。

該行指，內房龍頭發展商已達到良好的多元化城市定位，並在過去三年擴大其土地儲備，預計該行覆蓋的22家發展商平均土儲年期為四年，有助它們擴大市場分額。由於流動性放鬆、供應管制放寬及有利的按揭政策增加等因素出現，該行預期2019至2020年的樓價將分別增長1.4%及2.3%。

瑞信表示，今年來有更高負債的小型發展商表現跑贏大市，主要是受到房地產政策放鬆的預期所帶動。該行預期，未來的焦點將會重回基本面，相信擁有優質土儲的發展商會跑贏。從估值上考慮的話，看好中國海外(00688.HK)、龍湖(00960.HK)、世房(00813.HK)、中國金茂(00817.HK)及合景泰富(01813.HK)，均予「跑贏大市」評級，將中國海外目標價由38.4元升至41.7元，將龍湖目標價由32.1元升至35.4元，上調世房目標價由28.3元升至31.2元，升中國金茂目標價由6.1元升至7元，並調高合景泰富目標價由11.4元升至12.6元。

但該行將遠洋集團(03377.HK)的投資評級調低至「中性」，但將目標價由4.1元升至4.3元，雖然公司在一線城市有更大的覆蓋，但其估值不太吸引(現價較每股資產淨折讓62%及預測今年市盈率6.9倍)。(jc/w)~
阿思達克財經新聞
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