《大行報告》花旗下調莎莎(00178.HK)目標價至2.13元 港澳業務同店銷售惡化

花旗發表報告，指莎莎國際(00178.HK)2019財年第四季港澳同店銷售進一步惡化至下跌11%。公司管理層將第四季表現疲弱的原因歸咎於高基數效應、新藥妝店開張構成競爭、及商務法推出後代購活動暫時轉弱等原因。該行指出，內地消費者的交易量在期內按年下跌4%，本地消費者的交易量亦下跌9%。由於銷售勢頭復甦的能見度較低，因此認為莎莎目前的估值並不吸引，維持其「沽售」投資評級，目標價由原來的2.3元下調至2.13元，此相當預測2020年市盈率15倍。

該行引述莎莎公司管理層指，由於旅遊區新開的藥妝店競爭加劇，其市佔率在過去兩個月一直下跌。為了強化其店舖網絡及提升競爭力，計劃在今年開設雙位數的新店，前提是要有正面的盈利貢獻及合理的租賃協議。

花旗表示，將莎莎2019至2021財年盈利預測均下調8%，以反映更低的同店銷售增長預期。公司2019財年下半年的毛利率大致與上半年相似，公司管理層相信毛利率表現仍受控制，預期最少及至2020財年仍能維持穩定。(jc/w)~

阿思達克財經新聞
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