大行點評：股市重挫後勿恐懼撈貨

美股近年經歷重大危機後，都會強勁反彈。

股市經過波動的2022年後，會否在2023年邁向復甦之路？儘管沒有人能準確預測市場何時觸頂，但從過去經驗可知，市場大跌後往往會出現強勁復甦，有利於保持耐心的長線投資者。

雖然股市重挫會加深市場緊張氣氛，但經常有助於啟動更健全的復甦力度。正因為如此，市場下跌又被稱為「調整」。股價下跌，得以更確實地反映一家公司的長期企業盈利預測，這個過程可能波動起伏，尤其是部分領域的股價不合理地飆高，或盈利前景極端不明朗的時候。然而，市場大跌後的增長潛力值得正面看待。自1950年以來，美國股市經歷重挫後，通常會大力復甦。

低位離場屬不明智

有些人可能會對此存疑，認為目前市況惡劣。市場現階段固然高度不明朗，但艱巨市況正是推升市場的動力，而背後原因也經常各異。以目前來說，削弱經濟增長的原因是通脹與相關後續效應。能源價格上揚、全球債券孳息率攀升及全球央行幣策轉為緊縮，均存在滯後效應，如今逐漸反映在經濟活動上，投資者確實不宜認為市場已經脫離險境。

無論是2000至2002年網絡泡沫破滅，還是2007至2009年的全球金融危機，都為市場與經濟帶來巨大衝擊，成為金融史上瀰漫恐懼氣氛的黑暗期。

然而，投資者當時倘若維持適當的股票部署，最終可能締造理想回報，可見股票仍值得長期持有。

投資者出於恐懼，自然會對股市卻步。不過，若參考密歇根大學消費者信心指數，觀察股市氣氛極端悲觀後的表現，結果發現，消費者信心跌至谷底後，股市後續會有良好表現。以2008年11月為例，股市大跌、美國爆發次按危機、主要金融機構陸續倒閉，無不打擊消費者信心，但如果此時撤離股市，恐怕不是明智之舉，因為標準普爾500指數隔年便反彈25%，之後3年更上升49%。

宜挑選經營優質股

事實上，市場浮現極端悲觀的氣氛時，通常是長線投資者的進場時機。若分析美股估值與利率的關係後可發現，目前的估值可能已經接近低位。在經濟壓力加劇的背景下，企業盈利能否持續存在變數，但日後隨着能見度愈來愈高，投資組合得以鎖定復甦潛力較大的企業。而目前股市不分市值、風格或地區，可以找到價值較佳的投資機會，尤其是經營模式優質的企業。

投資者倘若在錯誤的時間點棄守縝密的投資策略，最終可能適得其反。此刻降低股票配置，等於虧損離場而放棄股票反彈潛力。此外，預測市場何時反彈難上加難，因此，投資致勝關鍵在於維持策略性的股票配置，錯失股市回溫的黃金時期，可能會大幅削弱長期回報。

置身目前市況，雖然投資心態勢必不容易化恐懼為期望，但若能採取主動式投資策略，避開體質較脆弱的企業，鎖定可長久經營的個股，有助於更正面看待目前的股票配置。有了聚焦在優質個股的明確策略，投資者對股票配置可以更有信心，不僅能夠配合個人的風險承受能力，亦可望在市況轉佳時釋放回報潛力。