《大行》大和：新東方(09901.HK)2025財年教育業務經營利潤率擴張 抵銷東方甄選(01797.HK)盈利下行

大和發表報告指出，新東方(09901.HK)2024財年第四季非美國公認會計原則(Non-GAAP)經營溢利令人失望，較市場預期低47%，主要由於東方甄選(01797.HK)開支、集團擴張快於預期，以及一次性補償所致。 該行提及，新東方對2025財年首季教育業務收入指引按年增長31%至34%，至介乎12.5億至12.8億美元，並預期經營利潤率按年增長200點子，均高過該行預期。由於集團預期於2025財年將產能提高20%至25%，該行相信在利用率改善下，集團的教育新業務及高中學術輔導業務的毛利率有擴張空間。然而，集團盈利已連續兩個季度遜預期(2024財年第三季及第四季)，相信部分投資者會觀望其能否實現市場預期，尤其是在2025財年首季之後。 該行估計，新東方2025財年教育業務經營利潤率擴張，可抵銷東方甄選盈利下行的影響，將其2025至2026財年收入預測下調3%至5%，對其2025財年每股盈利預測下調2%。另重申對新東方的「買入」評級，目標價維持78元。(jl/cy)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com