天瑞水泥15分鐘蒸發百億 認清訊號免踩雷

中國天瑞水泥原本市值過百億元，以周一收市價5元及流通股29.38億股計，市值達146.9億元。 (South China Morning Post via Getty Images)

港股大市周二(9日)雖然升95點，看似不大風浪，但是卻在尾市再現有個股斷崖式暴跌，中國天瑞水泥(1252.HK)股價狂插99%。這類爆破股有何訊號可避開？

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15分鐘失百億市值

個別股票出現股價暴跌並非新鮮事，但是中國天瑞水泥原本市值是過百億元，以周一收市價5元及流通股29.38億股計，市值達146.9億元。公司在周二尾市約15分鐘突然出現抛售，股價最低見過0.035元，即跌99.3%，收市仍跌99.04%，報0.048元。市值急跌至只有1.41億元。15分鐘損失過百億市值單是看都讓人冒冷汗。

另外，不單是中國天瑞水泥，浩森金融科技(3848.HK)及升能集團(2459.HK)分別跌90.96%及49.88%，兩者同樣是在尾市十多分鐘被沽售。

今次中國天瑞水泥插水，市傳並非大股東李留法出事，而是有小股東被斬倉。 (Anadolu Agency via Getty Images)

市傳小股東被斬倉

一般股價暴跌的原因都是股票被斬倉所致，而且在最後時間不問價沽貨都與斬倉行為吻合，因為券商call孖展而客戶到最後時間都無入錢補倉，就會在最後沽貨。券商斬倉通常會以市價去操作，不會排盤或有任何出貨策略，因為這是風控而非最大化利益行為。這類被斬倉很多時是大股東將股票質押，但之後財務出現困難被追數，並且未能按要求在指定時間繳款，被抵押的股票就被沽用來補回欠款。

至於今次中國天瑞水泥插水，市傳並非大股東李留法出事，而是有小股東被斬倉。據港交所披露易數據，截至今年1月18日，李留法持公司69.58%股權。另外，李留法持有21.85%的山水水泥(0691.HK)周二升1.87%，雖然都欠缺成交，成交金額只有5130元，但無同樣急跌，可能代表未必是李留法問題。中國天瑞水泥周三(10日)停牌待內幕消息公布。

質押爆倉的股份多數是股權高度集中，而公司股價長期窄幅或下沉，兼欠缺成交和流動性。 (Witthaya Prasongsin via Getty Images)

暴跌股的兩種模式

質押爆倉的股份多數是股權高度集中，而公司股價長期窄幅或下沉，兼欠缺成交和流動性。中國天瑞水泥股價在2021年3月至昨日暴跌前都在4.9元至7.6元間上落。

至於另一種模式是唱高散貨，通常都是一些股價橫行，多數低位橫行，而且成交稀疏，之後拉上兼成交增，並非有些利好小道消息傳出吸引散戶入局追貨，股價再急升，然後突然洗倉式下跌。

其實不論是那一類，散戶都很難發現預警，即使有指透過CCASS系統見到有貨搬倉視為警號，好像中國天瑞水泥去年12月有1.7億股股票從國泰君安（香港）轉入到華融證券，4月3日有2500萬股突擊轉入到招商證券（香港）。但這只能事後孔明，亦無從證實是否有關連，散戶都無可能經常查看監察再猜測。因此，散戶能自保的方法是避免買入交投過份稀少的股票，如果真是買入交投疏落股票，在注碼方面應定在自己可控水平。另外，設定好觸發止蝕價，萬一股價跌至觸發價就自動沽貨。即使不設自動盤，都應設定一個股價警示，讓系統提自己出現了異動。