雅虎香港財經 宏觀視野│從用電量看經濟實況（邱古奇）
去年升到天花板的歐洲電價，今年卻多次出現負值，例如7月15日，德、法、英、荷等十多個歐洲國家均報出負電價，批發商買電不花分文還有錢收（終端消費者用電還是要付錢的），這種怪現象從何而來？
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歐洲持續推動綠能
其中一個原因是歐洲持續推動綠能，特別是俄烏衝突後，更是加速建設綠電，去年歐洲太陽能板安裝量就創下歷史新高，今年5月歐盟光伏發電量首次超過燃煤發電。綠電要睇天，當天氣導致發電量大增而又缺乏足夠的儲電設備時，電廠為了保障電網安全，只得負電價傾銷。
不過更重要的原因是經濟疲憊。過去歐洲也曾出現負電價，但今年次數特別多，主要是因為經濟太差，電力需求劇減，今年上半年歐盟用電量大減6%，創歷史新低，其中三分之二的用電量減幅是由工業疲軟造成。
經濟學家普遍認同用電量是經濟的晴雨表，歐元區首季GDP收縮0.1%，次季轉正也不過增長0.3%，與用電量的表現一致，不過這個晴雨表似乎不適用於美國。
美用電量與強經濟背馳
上半年美國GDP增長2.3%，失業率接近歷史新低，股市新高不斷，在連續加息5.25厘的背景下，拜登政府似乎創造了「經濟奇跡」。然而同期美國用電量的表現，卻與「經濟奇跡」背道而馳。
今年上半年美國用電量下降3%，而且是居民用電量、工業用電量和商業用電量全面回落。其中居民用電量降幅最大，或許有人以為是因為天氣良好減少用電，事實卻是厄爾尼諾現象導致天氣酷熱（德州就有一對夫婦沒錢修冷氣而活活熱死），居民用電量下降更大可能是被迫慳錢的結果。工業用電跌幅第二大，可見製造業尚未大舉回歸。美國經濟主力服務業，上半年用電量也輕微下降，反映服務業也好不到那裏。
與良好經濟表現相互矛盾的還有其他數據。美國消費佔GDP增長超過成8成，然而上半年美國的總進口和商品進口都在下降；中國對美出口減少屬意料中事，但日本、韓國、越南、印尼對美出口均顯著下降，反映美國消費未必如傳說般強勁。
其他數據包括中大型企業破產申請較去年同期倍增、今年頭7個月全美所得稅收出現史上最嚴重的下降、M2貨幣供應連降8個月（最近3個月降幅達兩位數）、7月份製造業指數降至46.4%，連續9個月位於收縮區、去年初以來美國科技企業累計裁員38.9萬名等等，到底是反映美國經濟疲憊還是茁壯？
中國用電量持續提速
中國近期的發表的經濟數據未如人意，令人擔心經濟復甦動力不繼，拜登更稱中國是世界經濟的「計時炸彈」。中國經濟實況如何，或許可從用電量看出端倪。
上半年中國社會用電量按年增長5%至4.31萬億千瓦時，增速較上年同期提升2.1個百分點，反映疫後經濟復常。分季度看，首季社會用電量增長3.6%，次季提速至6.4%。
分產業看，第一產業用電量按年增長12.1%，反映農業生產、鄉村產業加快電氣化改造。第二產業用電量溫和增長4.3%，但高技術及裝備製造業用電量增長8.1%，電氣機械和器材製造業用電量大増26%（其中光伏設備及元件用電量激增逾76%），汽車製造業和醫藥製造業用電量增速超過1成，反映中國製造業的轉型。第三產業用電量增長9.9%，租賃和商務服務業、住宿和餐飲業、交通運輸/倉儲和郵政業、批發和零售業上半年用電量按年增速處於13%至15%之間。
最新發表的7月份用電量按年增加6.5%，進一步提速。其中第一產業用電量按年增長14%，第二產業增9.6%，第三產業亦增9.6%。中國上半年GDP增長5.5%，與用電量增長相符，從7月份的用電量數據來看，下半年中國經濟很大機會繼續前行。
邱古奇
資深投資者、資深財經專欄作家
本欄隔周一刊出
