雅虎香港財經 寶潔(P&G)今年升近四成 甚麼因素驅使可再升？
寶潔 (Procter & Gamble) (NYSE:PG) 在各業務增長帶動下，又一季交出驕人業績。這家消費品巨擘上季的收入和盈利表現均很亮麗，自然銷售、利潤率和利潤均有改善。
以下是您需要知道的業績重點。
增長四平八穩
寶潔繼續在市場上展現實力，令一眾對手難以招架，不單是零售表現出色，市場份額亦不斷擴大。過去5季，自然銷售增長從2019財年第一季的4%穩步升至最近一季的7%。還有一點值得驚喜，銷售額上升的動力來自價量齊升。價格上調是利好指標，反映品牌的實力，但長遠而言，若銷量沒有增長，那其實意義不大。寶潔在上季實現銷量自然增長4%，格價增長3%。
過去幾年，管理層在產品質量、包裝、零售執行能力、市場營銷和性價比方面均積極投資。這些投資正進入收成期，寶潔亦因為部分高價產品獲得可觀收益，這包括Olay護膚品牌和優質Crest牙膏等。
財務總監Jon Moeller在第一財季業績電話會議上指出，高級產品的強勁銷售有助提高利潤率。
我們已集中鞏固日常生活類別的產品組合，這些類別中，全賴產品質量，我們奪下了銷量第一或第二位，這些產品的增長高於公司的各類組合，而且利潤更高。
行政總裁David Taylor為配合這種策略，帶領公司實現收入與盈利平衡增長，這與行業的做法南轅北轍，後者只會單純專注其中一項，要麼提高銷售額，要麼改善利潤，卻不會同時兼顧。
寶潔已踏入第二個「五年計劃」，致力削減100億美元營業成本。高利潤產品的強勁銷售，加上削減成本，帶動上季經調整後的營業利潤率上升260個基點，從而推動非通用會計準則 (non-GAAP) 的核心每股盈利按年增長22%。
該公司對投資者而言實在是兩全其美：除了市場份額提高，而強勁銷售帶動收入上升，至於利潤率和自由現金流亦有所增加。自由現金流上季按年增長24%至31億美元。管理層回饋投資者19億美元股息，又斥資30億美元回購股票。總資本回報近50億美元，較去年同期高59%。
力壓群雄保持領先
競爭對手已看到寶潔的強勁動力，將嘗試全力反擊。Moeller強調有需要改革公司的營運，精簡業務架構，才能保持領導地位。他表示：
我們正在調整組織架構和企業文化，作出更好定位，力求在競爭中取勝。我們正採取措施逐步精簡組織架構，將資源集中起來，定明職務責任，又提升問責制度，制定薪酬和獎勵計劃，更好配合這些目標。
該公司7月開始精簡業務報告流程，同時加強領導層的問責制度。正如Moeller在電話會議上解釋指，寶潔亦在調整供應鏈，期望能更快滿足消費者的需要。
我們已徹底改變創新方式，透過精準創新，加快學習速度和質素。我們正從跨行業的創新技術中提升盈利，加快研發投資，擴大社會影響力。在數據應用和科技推動下，我們正在顛覆零售業的營運模式，重塑品牌構建方式，避免大規模營銷漁翁撒網的浪費，改為大量的點對點推擴，打造品牌魅力。
上述各項投資為公司成功大幅削減成本。上季的銷售額增長7%，營業成本則僅增長3%。這種槓桿作用促使增加的銷售額大部分能變為利潤，推動了利潤強勁增長，因此上季營業利潤增長21%上。
寶潔已經強勢回歸
業務增長加快，推動今年股價上升了36%，更高的資本回報率應陸續有來。該公司預計到2020財年（截至6月止）將可向股東合共回饋介乎135億美元至155億美元，分別是75億美元股息，以及60億美元至80億美元用於股票回購。
由於今年有個強勢開始，管理層亦將銷售自然增長的展望提高至介乎3%至5%。經調整的盈利預計將增長介乎5%至10%，較先前指引的下限和上限高出1個百分點。
寶潔雖然幾年前增長停滯不前，但過去12個月的收入則已高達688億美元。這家消費必需品巨頭並非像小型快艇可以輕巧轉身，但轉身過後，目前正在全速前進。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
