專家點股：發掘低殘股3大準則

鐵塔基站業務受惠5G發展。

 

股票投資市場中，不乏兩大投資風格的投資者，一為跟隨股價趨勢，以技術分析順勢而為的投資者；另一則為捕捉股價處於階段性低位，買入待股價復甦的投資者。當中，第二種類別的投資，發生最壞的情況就是出現「今日的低位成為明日的高位」，亦即是股價未出現低位回穩情況。

故此，當選擇處於階段性低位股份的時候，需要留意幾大因素。首先，股份企業所處行業是否具前景；其次，股份企業自身的發展情況是否良好；第三，股價出現低迷的原因在未來會否出現改變的因素。據此，以下兩隻低殘股，可供屬於第二類別的投資者參考。

鐵塔業績保持穩健

中國鐵塔（00788）繼首季錄得收入及股東利潤錄得7.4%及16.7%的按年增長後，集團中期延續過去平穩增長趨勢，期內錄得營業收入按年增長7.2%，股東利潤按年增長16.7%。

鐵塔首季在收入增長7.4%的情況下，期內EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）僅錄得7%的按年增長，市場擔心集團在資本開支方面的持續投入，影響利潤率。這個情況在上半年已有所好轉，期內EBITDA錄得7.2%的按年增長，與收入增長的差距出現收窄。

另一方面，集團的核心業務在業績增長方面的貢獻比例降低，而跨行業及能源經營兩個業務，繼續延續較高的增長速度，實現「一體兩翼」戰略布局。

集團財務水平仍然表現穩健，上半年實現經營活動現金流量淨額為242.38億元人民幣，資本開支為103.6億元人民幣，截至6月底，公司總資產為3,331.95億元人民幣，帶息負債為1,141.91億元人民幣，淨債務槓桿率為37%。走勢上，其股價多次跌至一元附近均獲承接，反映一元關支持力不俗。

另邊廂，在近日的業績公布期中，和記電訊香港（00215）算是公布了一份較為特別的中期業績。首先，和電香港在今年上半年錄得收益按年增長29%，主要受硬件收益按年增長1.9倍所帶動，惟客戶服務收益方面，受疫情影響，漫遊服務錄得按年下降43%，進而導致客戶服務收益錄得按年下跌2%。

此外，營運成本、資本開支等成本上升，加上對2020年推出5G網絡及額外的頻譜攤銷，導致折舊及攤銷上升4%，最終導致股東溢利錄得按年下跌79%。

和電香港股息吸引

從這份中期業績看，未來和電香港的業務增長點落在通關憧憬以及漫遊服務的復甦，而本次出現的額外折舊及攤銷，預期將在未來的年份持續反映。

然而，本輪業績的一個重點，是集團宣布派發中期股息與去年同期相若，同時預期將維持派息在2020年的3.61億元水平，直至股東應佔經常性溢利超過3.61億元。換言之，不管集團未來的盈利水平如何，集團以去年全年派息金額（約每股0.0749元）作為未來的底線，而於今年6月30日，集團現金淨額為51.06億元。與此同時，集團亦宣布上半年派發一次性特別中期股息為每股19.8仙。

集團未來對股息的保障，料將為股價帶來較強支持，而上半年近15厘的股息收益率，亦顯得較為吸引。

光大新鴻基證券策略師 伍禮賢（作者為註冊持牌人士，沒有持有上述股份）