雅虎香港財經 屯馬線嘆「生不逢時」 港鐵未來仍有可為？
港鐵 (SEHK:66) 去年中從高峰掉進深淵，才剛擺脫沙中線事件陰霾、前景備受追捧之際，卻瞬間成為社會事件中心，股價半年內跌近兩成；最近股價反覆橫行，新型冠狀病毒又來亂。屯馬線一期將在情人節通車，又能否為港鐵「沖喜」一下？盤點以上種種，港鐵前景如何看？
肺炎相關公告等同於盈警
港鐵在2月11日發出公告，表示新型冠狀病毒疫情對本港之客運業務、車站商務及物業租賃業務，甚至內地業務均有顯著影響。影響主要分兩方面；由於局部封關，東鐵線之羅湖站及落馬洲站關閉，高鐵及直通車服務暫停，車站商店受影響。另外，由於多了市民在家上班、學生停課、旅客減少，本地鐵路服務乘客量因此下降。
港鐵全年業績報告將至，這公告等同於盈警。不過，由於這些負面因素都在預期之內，地鐵股價即時並沒有太大的跌幅。
突發事故的衝擊已恆常化
2019年6月香港爆發社會事件，而7月開始，港鐵更成為風暴的中心。這段期間除了乘客減少，港鐵更不斷成為破壞及衝擊的對象，除了經常突然關站甚至暫停服務，更需維修各類受破壞的硬件。根據港鐵去年底公布的數字，集團在2019財政年度的經常性業務淨利潤損失約16億元。
這個損失的規模，大概是2018年度淨利潤的一成左右，這當然是個負面因素，但說不上十分嚴重。而事實上，經過這七、八個月的「洗禮」，港鐵在應付突發事故上，好像開始駕輕就熟；這固然是令人感概的一件事，而站在企業經營立場，能預期的事故就不是事故，單純是成本增加的問題；只須把這額外的維修費用，加入以後的經常性開支預算，有數得計，對整體營運傷害有限。
肺炎事件傷及車站商務及租賃業務
肺炎事件比社會事件棘手之處，就是除了乘客量受影響外，肺炎恐慌令市民躲在家「自我隔離」，車站商務以至租賃收入都備受打擊。這傷害到底會有多大，完全要看香港及內地的疫情何時受控。
港鐵絶大部分的利潤來自物業租賃及管理業務，其次是車站商務，客運業務佔比不高。不過社會事件加上肺炎疫情，可說是「全方位」打擊港鐵盈利。
屯馬線一期通車增港鐵收入
港鐵屯馬線一期將會於2月14日情人節通車，本來可喜可賀，肺炎風波卻大煞風景，弄得港鐵要呼籲乘客不要擠去搭頭班車。
屯馬線一期通車，即時增加港鐵的客運收入，雖然生不逢時，仍是聊勝於無。比較令人擔心的，是有關工程費用的問題；屯馬線是沙中線項目的一部份，整體工程之造價及超支金額至今尚未公布，有估算接近千億；而當中紅磡站擴建工程的費用究竟港鐵付還是政府付，雙方還在磋商中。
無論是社會事件、肺炎事件與及沙中線工程問題，對港鐵來說都是相當負面的因素；然而，這些因素的影響都「有價」可計，最大的不確定因素，是前兩者對香港的經濟將會產生什麼「副作用」，最悲觀的預測，是經濟蕭條，旅客永久性減少、租務長期萎縮。
如果對香港前景並沒有如此悲觀，港鐵畢竟是港人無可取代的交通工具，其商務及物業示仍將有其價值。這也許說明為何在接二連三的壞消息下，港鐵股價仍有一定支持。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 持有港鐵 (SEHK:66)股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
