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巴克萊:Tesla產能仍有增長空間

巴克萊:Tesla產能仍有增長空間
巴克萊:Tesla產能仍有增長空間 (Tesla)

巴克萊看好Tesla第一季度業績,刺激其股價上升。

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分析師Dan Levy在最新的一份報告中,預期Tesla第一季度全球交付 425,000 輛汽車,超過市場普遍預期的420,000 輛,若能實現可能是股價的另一個催化劑。 Levy 同時認為生產還有增加的空間,他寫道:「我們認為一些對生產速度的評論可能意味著一些增加的空間,我們認為本季度將達到430,000 輛左右。」

Levy 寫道,Tesla最近於 3 月 1 日舉行的投資者日提供了 430,000 輛生產目標的一些線索。 在演講中,Tesla高管提到公司自成立以來已生產了 400 萬輛汽車,而在第一季度之前,估計公司的產量已達到了約 372.5 萬輛,Levy 表示這意味著第一季度的首兩個月生產了約275,000 輛。 隨著中國情況的改善,以及柏林和奧斯汀超級工廠產能提升,Levy 認為可以生產 430,000 輛汽車。

不過,儘管降價和稅收抵免提振了銷量,但庫存增加可能是Tesla的常態。 「數據點已經出現,顯示歐洲的庫存在增加,在美國的 Model S/X 也有這情況。 因此,我們預計庫存將維持『高位』,至少相對於Tesla標準而言,產量可能至少與交付量持平,甚至更有可能超過交付量,」他說。

隨之而來的是,Tesla可能會進一步降價,這將會侵蝕利潤率,因為Tesla要與即將進入市場的傳統汽車製造商競爭,而這些車廠也會降價。 不過,Levy和巴克萊認為,Tesla比任何其他運營商更能抵受降價的考驗。

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「我們認為,降價可能是Tesla能釋放更多銷量的核心,尤其是在Tesla進一步提高產能的情況下,」Levy說。 「Tesla的利潤率目前超過了其他 OEM 的 ICE 利潤率,而傳統 OEM 的電動汽車利潤率總體上仍然頗不濟。 由於其他公司在實現適當的利潤率方面還有漫長的道路,我們預計Tesla的成本領先優勢將持續相當長一段時間。」

Tesla投資者日
Tesla投資者日 (Tesla)

最後,Levy 指出,雖然Tesla的毛利率可能受到降價等因素的壓力,以及因為電池採購而導致某些車型可能失去稅收抵免,但從長遠來看,Levy 表示更便宜的原材料,以及因為公司在世界各地多個工廠均持續擴建,而得到規模效應的好處,導致銷售成本全面下降,這將有利於毛利率。

巴克萊對Tesla的評級為增持,目標價為 275 美元,這意味著該股有 44% 的上漲空間。

Tesla很可能會在 4 月 1 日後不久即公佈第一季度的交付數據,這將是一份值得投資者關注的重要報告。 今年到目前為止(以及幾乎整個第一季度),Tesla股價大幅上升了 58%。