香港股市 已收市

平保季績啟示什麼亮點?

Laura Tang

內險股中國平安(SEHK: 2318)已公布首季業績,市場有不同聲音,認為好壞參半,其中,美銀、瑞信和大和均削平保的目標價,但其業績並非無亮點。

壞:利潤倒退且壽險弱

面對新冠肺炎疫情,大眾對保險的需求或有不同,但在疫情衝擊之下,保險公司的業務拓展和資產配置,都面臨極大挑戰。前者影響保險公司的業務規劃、發展規模有多大;後者則左右公司的資產收益。

平保首季盈利約261億元(人民幣•下同),按年急跌近43%;保費收入為2579億元,減少6%,表現為2010年以來最差,直接影響公司利潤;首季保險銷售亦大受影響,新業務價值倒退24%。

今次業績可能反映疫情因素較多,但平保積弱早有先兆。回看集團去年業績,淨利潤全年有增長,惟由去年第二季開始減慢,去年首季增速為77%;第二季、第三季、第四季分別為61%、50%、下跌29%,主因可簡單歸咎於內險競爭激烈。

其中,平保的核心業務人壽保險,仍然是弱點。雖然壽險收入按年增長23%,但新業務價值按年大跌24%。平保首季的壽險及健康險原保險保費收入跌9.7%至1852億元。反觀對手中國人壽(SEHK: 2628)大增13%至3078億元,完全把平保比下去了。

好:財產業務改善

平保另一業務重心為產險,首季持續增長、規模開始壯大。原保險保費收入為726億元,按年增長4.9%。其中佔最大比重的是車險,原保險保費收入下跌了2.2%,亦是唯一收入減少的產險。

須知道,車險的原保費收入與當季汽車銷售息息相關,成正向關係。部分汽車股首季銷售急挫40%,如廣汽集團(SEHK: 2238)、吉利汽車(SEHK: 175)分別按年大跌38%和44%。

相比之下,平保的車險原保險收入只跌2.2%,業務可算是強勁;若沒有疫情,相信車險原保險收入增長強勁。這正正反映,平保拓展壽險以外的板塊略有成績,產險業務表現甚為亮麗,更有望與壽險成為「雙箭頭」,向龍頭目標邁進。

結語

平保本身是很強大的金融企業,不同業務部份當然也會有增長快慢,長線來看除了保險業務,在金融科技發展及如何產生協同效益,自然值得關注。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Laura Tang沒持有以上提及的股票。

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