彭博功能指南：圖表顯示Pimco追捧的機構MBS值得另眼相看

【彭博】-- 資金流動情況顯示，追求高殖利率的投資者並不滿足於基準利率飆升，而是將目光投向不動產抵押貸款支持證券(MBS)。

30年期抵押貸款債券與同期限美國公司債的利差達到至少14年以來最大。房貸的提前還款率顯示出扭轉的跡象，而房市同時也在回溫。房屋貸款銀行協會預測，隨著聯準會升息達到高峰，房貸利率將在未來一年下降。品浩(Pimco)在6月時曾表示，機構MBS是公開市場中「最具吸引力的資產」。

使用彭博的HS、CPR、GP、BI和ETF工具來分析不動產抵押貸款證券。欲訂閱英文市場功能相關文章，請點擊NSUB FFMSTORY；訂閱中文市場功能相關文章，請點擊NSUB CHFFM。

欲追蹤機構MBS和美國公司債之間的利差：

• 請於指令列中輸入「historical spread」並選擇「HS - 價差分析」。捷徑為HS

• 請在「買」琥珀色方框中輸入「MTGEFNCL Index」以查看30年FNCL面值票面利率，並在「賣」琥珀色方框中輸入「IGUUDC30 BVLI Index」，顯示美國AA+、AA、AA-評級的30年期美國公司美元債BVAL殖利率

• 將周期設定為「最大」

歷史紀錄顯示，彭博匯編的30年期FNCL利率過去很少高於公司債殖利率基準。點選周期中的「1年」，可以看到這一利率於8月下旬飆升至6.23%，與同期限的AA+、AA和AA-評級美國公司債的利差擴大至近90個基點，創下2009年有記錄以來的新高。

欲了解房貸提前還款率：

• 在指令列中輸入「擔保品」，然後選擇「CPR - 擔保品績效表現研究」

• 在左側選單中將「Dataset」設定為「Agency Loan-Level」，即機構貸款級

• 在「Filters」下方的琥珀色方框中輸入「factor date」並選中。右側方框分別設為「>=」和「09/01/2018」

• 在「Groups」下的方框也添加「Factor Date」

• 在「Columns」下的琥珀色方框中輸入「cpr」，然後選擇「CPR 1M - Annualized Loan Prepayment Rate 1M」。在下方框中添加「CPR 3M」和「CPR 6M」

• 點選紅色工具列中的Run來執行

• 點選表格上方的「Chart」頁籤

• 將「Columns」下的「Factor Date」拖放至到X Axis（X軸）區塊，然後將CPR 1M、3M和6M移到Y Axis（Y軸）區塊

請注意：根據1個月（橙色）、3個月（紫色）和6個月（黃色）歷史資料計算的年化固定提前還款率，因聯準會升息而大幅放緩兩年後，在2023年出現了扭轉的跡象。這個百分數越大，資金流動越快，投資週期越短。

現在，我們來檢視住房市場的狀況：

• 在指令列中輸入「home price」，然後選擇「SPCS20Y% Index - 標準普爾/Case-Shiller綜合20個城市房價指數」。選擇GP-線圖。捷徑為SPCS20Y% Index GP

• 在「新增資料」琥珀色方框中輸入「us pending home sales」，然後選擇「USPHTYOY Index - 美國成屋待完成銷售指數（年比）」

• 點選「編輯圖形」，然後點選第一個代碼旁的鉛筆圖示，並將「類型」類型設定為「直方圖」。點選「更新」

• 點選第二個代碼旁邊的鉛筆圖示，並將「類型」設定為「直方圖」；「面板」設定為「面板2」。點選「更新」。

• 捷徑為G #FFM 1889

上半面板顯示美國單戶住宅價格的年比下降正在放緩，而下半圖則顯示美國待完成房屋銷售的改善開始得更早。

查看彭博行業研究，瞭解MBA對房價和抵押貸款利率的預測。

• 在指令列中輸入「BI mortgage」並選擇「BI MORTN - 彭博行業研究：Mortgages（北美）」

• 點選「資料庫」下方的「Mortgage」。點選灰色的「MBA預測」頁籤

• 點選「FHFA US House Price Index YOY」（FHFA美國房價指數年比）旁邊的圖形圖示

• 點選右下角的灰色「選擇其它資料」，並勾選「30 Year Fixed Rate Mortgage」（30年固定利率抵押貸款）、「Total Existing Home Sales SAAR」（中古屋總銷售經季調年率）及「New Homes Sales SAAR」（新屋銷售經季調年率）

• 將「期間」設定為12季；「軸」設定為「多重」

30年固息房貸利率（橙色）預計將從2023年下半年開始下降，而中古屋總銷售（藍色）和新屋銷售（粉紅色）則正逐漸復甦。從2024年下半年開始，房價年比漲幅（白色）將緩慢上升。

最後，讓我們來檢視資金流向不動產抵押貸款證券基金的情況：

• 在指令列中輸入「ETF」，然後從自動補齊選單中選擇「ETF - 指數股票型基金」。捷徑為ETF

• 移除最上方琥珀色框中的所有預先載入條件。在左側區塊中點選「BFCS Cateogry」下的「顯示全部」，滾動並選擇「抵押擔保」。點選「更新」

• 勾選下方「交易所」下的「美國」

• 點選灰色「流量」頁籤，然後點選「YTD流量」標題以依流入量由高到低排序

今年投資者注入美國不動產抵押貸款擔保證券ETF的淨資金總和達71億美元，其中包括過去一個月流入的3.59億美元。

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欲閱讀有關功能的英文文章，請點擊下方鏈接：

Mortgage Bonds, Touted by Pimco, Merit Fresh Look, Charts Signal

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