彭博功能指南：面臨債務到期洪峰 中國房地產市場難以實現V型反彈

【彭博】-- 對於陷入困頓的中國房地產行業而言，央行放鬆貨幣政策或預示著最糟糕的時刻已經過去。然而，這並不意味著市場會極速復甦。

中國50個主要城市的房地產開發商住宅庫存水平依然處在高位。除此之外，資金緊張的房地產行業也還未看到新房建設量的增加。同時，債務到期洪峰的到來恐引發又一輪違約潮之際，房地產公司新發債券的殖利率還在持續攀升。

彭博行業研究的房地產分析師Kristy Hung認為，貨幣及財政政策刺激和最近的疫情管制措施放鬆將推動中國頭部開發商下半年合約銷量回升。但「可能是L形而非V形反轉。房地產行業的流動性擔憂、疲軟的經濟和不明朗的投資前景將抑制很多潛在買家的購房情緒」。

• 在命令行中輸入「BI Asia Real Estate」，然後選擇「彭博行業研究：Real Estate（亞太地區）Aisa」。快捷方式是BI REALA

• 點擊左側資料庫中的「中國資料」

• 單擊上方的「住宅」選項並點選「庫存」

• 將期間設置為「84」和「月」

• 點擊50個城市存貨（百萬平方米）右側的圖表標

• 點擊「指令」下的「復製連結」，快捷鍵為BI REALA 1096 |1096-2-M-RATIO|M84||PRC|L4486

儘管中國政府放鬆了對房地產企業的限制措施，中國50個主要城市的開發商持有的住宅庫存仍處於高位。這些未出售的房產增加了開發商的流動性壓力。

同時，房地產建築活動也沒有復甦的跡象。

讓我們使用以下彭博工具查看中國房地產的存量：

• 點擊左上方的「返回」

• 點開「整體」欄，點選下方的「營建」

• 點擊「新開工（年比%，年至今）」右側的圖表標，查看同比變化

5月份新開工面積同比下滑31％，創下2020年疫情導致大跌以來的最大降幅。

查看違約情況和地產債券的發行殖利率：

• 在命令行中輸入「excel範本」，然後選擇「XLTP - Excel範本資料庫」。在黃色的搜尋欄中輸入「中國新發債券分析」，然後按回車。快捷方式是XLTP XCBA

• 單擊灰色的「開啟」選項

• 單擊excel工作表底部的「New Issue Monitor」頁面，並將LANG|語言設置為「中文」。將「債券板塊」設置為「在岸信用債」，將「事件類型」設置為「違約」，將「行業」設置為「房地產」，將「圖表頻率「設置為「每月」，「回溯日期」手動設置為210

• 將右下角的」計算項目」設置為「發行利率」

• 點擊上方的「刷新數據」標籤

自2021年12月以來，在岸房地產公司債券至少發生18起違約案例。下面的藍色線跟蹤了開發商的發行殖利率。可以看到殖利率從4月底的6.9％上升到了最新的7.5％。

查看中國房地產行業的債務分布：

• 在命令行中輸入「固定收益搜尋」，然後選擇「SRCH」。快捷鍵是SRCH

• 單擊「資產類別」，然後僅選中「公司債」和「整合重復債券」，點擊「關閉」

• 單擊「證券狀態」。選擇「活躍」和「已到期」。點擊「關閉」

• 在搜索框中輸入「涉險國家/地區」，然後在「SRCH資料欄」選中它。接著將右側兩欄分別設置為「包括」和「中國」

• 再次在搜索黃色框中輸入「不動產」，然後選擇「BICS分類（不動產）」

• 點擊查看「更多分析選項」下的 「6）| 債務分布 DDIS」

中國房地產企業在2022年第三季度面臨著573億美元的到期債務。點擊灰色的「表」標籤，可以看到第四季度將有435億美元的美元債券到期，2023年第一季度將有520億美元的債務到期。

（彭博市場相關功能文章由彭博參與彭博專業服務銷售的員工撰寫，並經新聞部門編輯。如有建議或反饋，請發送電子郵件至 ffmeditors@bloomberg.net，或通過下列方式聯繫本文編輯Sandy Hendry at shendry@bloomberg.net）

欲閱讀有關功能的英文文章，請點擊下方鏈接：

No V-Shaped Bounce for China Property Facing Wall of Maturities

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.