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彭博經濟學家:中國GDP增速暫時維持在6% 更糟糕的情形還在後頭

【彭博】-- 彭博亞洲首席經濟學家舒暢和彭博經濟學家曲天石撰文稱,雖然暫時沒有跌破6%,但中國第三季度GDP增速符合彭博經濟研究的觀點,即市場預測似乎偏於樂觀。9月份工業增加值增速異常強勁,但投資增速進一步放緩突顯出利用基礎設施支出來支持成長所面臨的挑戰。

彭博經濟研究認為,中國的成長調整尚未結束,第四季度增速仍有低於6%的風險。預計政府還會繼續實施政策寬鬆。

GDP同比增速放緩至6%,為1992年以來的最低水平,低於市場普遍預期的6.1%。 工業增加值同比增速意外大幅成長,從8月份的4.4%躍升至5.8%,遠高於市場普遍預期的4.9%。1-9月固定資產投資增速從1-8月的5.5%降至5.4%,也低於市場普遍預測的5.5%。基礎設施投資增速回升,但不足以抵消民間投資的持續放緩。 社會消費品零售總額同比成長7.8%,高於8月份的7.5%,符合市場預期。這主要反映了通膨率的上升,剔除物價影響的零售增速基本保持穩定。

中國GDP和經濟活動數據

彭博經濟研究認為,第三季度還不是中國經濟的最低點。美中達成的「第一階段」協議的細節尚未公佈。因此,當前對中國3600億美元商品加征的15%-25%關稅仍然是一個重大的外部阻力。加上民營部門的疲弱形勢,這意味著中國經濟在未來幾個月可能會繼續失去動力。

彭博經濟研究預計政策支持將繼續保持慎重的步伐。

財政政策將繼續側重於基礎設施支出和政策的落實。2019年專項債發行額度已經用完,以便令大型項目資金加快到位。明年專項債發行額度計畫提前下達。 政府最近宣布計畫提高地方政府在財政收入中的劃分比例。這將增強其財政能力,激勵其落實中央政府的減稅降費等刺激措施。貨幣政策方面,中國央行9月份將存款準備金率下調了100個基點,並使貸款市場報價利率LPR總計調降幅度達到10個基點。彭博經濟研究預計年底前還會再次廣泛降准50個基點,然後在2020年上半年進一步下調。中國央行年底前可能會分步引導一年期LPR進一步下行10-15個基點。然後,央行可能會在今年第四季度末將基準貸款利率降低25個基點,以反映LPR的累積變化。

數據詳情:

第三產業在經濟中的重要性在第三季度進一步增強,該行業同比成長7.2%,高於第二季度的7.0%。相比之下,第二產業則在減速,第三季度增速從第二季度的5.6%降至5.2%。第三季度第一產業的增速也從第二季度的3.3%放緩至2.7%。第三季度的數據顯示,儘管9月份有所反彈,但生產側仍在繼續失去動力。1-9月工業增加值增速從1-6月的6.0%放緩至5.6%,特別是製造業產出增速從上半年的6.4%下降至5.9%。需求側的數據傳遞出類似信號。1-9月固定資產投資增速較上半年放緩。這主要是由於民間投資步伐放緩,同比增速從上半年的5.7%下降至4.7%。第三季度國有部門投資速度加快,表明政府仍在實施支持性的財政政策。1-9月國有控股投資增速從上半年的6.9%上升至7.3%。基礎設施投資也扭轉了放緩趨勢,同比增速從上半年的4.1%上升至4.5%。 第三季度社會消費品零售總額成長放緩。儘管消費者價格第三季度加快上升,但1-9月社會消費品零售總額同比增速仍從上半年的8.4%下降至8.2%。 9月份,社會消費品零售總額同比增速從8月份的7.5%反彈至7.8%,這可能得益於汽車銷售。9月份汽車零售額下降2.2%,較8月份8.1%的降幅收窄。彭博經濟研究認為9月份下降速度放緩是由於上年同期比較基數較低,當時汽車零售額同比下降了7.1%。失業率持穩於8月份的5.2%,不過略高於6月份的5.1%。

中國預測表

(新增小標「數據詳情」起內容)

原文標題CHINA REACT: 3Q GDP Hangs on to 6% Growth, Worse to Come (2)

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