彭博美國數據前瞻:聯儲會今夏能做且應做的是擬定刺激措施的退出計畫

·5 分鐘文章

【彭博】-- 彭博經濟學家Yelena Shulyatyeva、Andrew Husby和Eliza Winger撰文稱,鮑威爾在4月的FOMC記者會上表示,聯儲會「將確保貨幣政策繼續為經濟提供強有力的支持,直到完成復甦」,他也證實在利率、資產購買和前瞻指引上都維持現狀。當時經濟尚未完成復甦——今天也遠遠尚未完成。聯儲會目前沒有理由改變其任何政策槓桿。

聯儲會今年夏季能做且應做的是擬定一套退出計劃,以便在達成FOMC目標上出現「實質性進一步進展」,且放緩資產購買步伐的時機降臨的時候派上用場。下週的政策會議將展開相關討論,但預計要到夏末才可能宣布任何消息。

大量職位空缺和兩份令人失望的就業報告顯示,勞動力需求的復甦速度快於供給。美國各州之中,大約一半的加強版失業救濟金將在6月至7月到期,每週申請失業救濟金人數的數據將讓我們明白勞工重返勞動力市場的速度有多快。

3月-4月期間出現與刺激措施相關的波動,但5月零售銷售數據應會恢復正常。它將為關鍵經濟部門的復甦力度提供重要線索。然而,過去幾個月的通膨急升,支出也在從商品轉向服務部門,這個信號受到了干擾。

以下均為美東時間:

6月14日,周一

彭博經濟研究將於08:30舉行電話會議,討論未來一週的關鍵經濟和市場主題。

6月15日,周二

08:30

零售銷售

零售銷售通常受到密切關注,可觀察GDP中更廣泛的個人消費趨勢,但鑑於以下兩個趨勢,5月份零售銷售的重要性不如以往:通貨膨脹以及消費者的偏好轉向服務部門的消費。

餐廳銷售

08:30

生產者價格指數(PPI)

大宗商品價格飆升和供應瓶頸(包括勞動力)將更明顯地體現在PPI同比通脹上。然而我們認為,在勞動力過剩與經濟過熱更加一致之前(目前遠非如此),聯儲會將繼續處於監控模式。

美元走軟也有影響,如下圖所示。

核心PPI和美元

09:15

工業產值

工廠在5月份再次難以滿足需求,供應鏈摩擦和短缺導致投入和產出價格雙雙上漲。同期的ISM報告顯示,生產增長是自2020年6月以來最不被廣泛感受到的,供應鏈放緩則是1974 年能源危機以來最嚴重的。

供應障礙影響到生產

10:00

NAHB住宅建築商信心指數

上個月住宅建築商的信心指數保持穩定。我們預計,該指數將繼續在今年初以來保持的2個點範圍內徘徊。房屋庫存嚴重短缺將繼續支撐全年新房的需求旺盛。

NAHB信心指數在高位徘徊

13:00

20年期債券拍賣

財政部將拍賣240億美元20年期債券。

6月16日,週三

08:30

房屋開工

我們預估,5月新屋開工量增加。炙手可熱的需求將繼續推動今年的住宅建設,以修正庫存嚴重不足的問題。

14:00

FOMC會議

我們預估,聯儲會將維持利率不變,並維持其對近期通脹升高屬於「暫時性」的評論。政策制定者仍然致力於實現其雙重職責的目標,重點是充分就業。儘管經濟前景有所改善,但利率和資產購買都將保持穩定。

最近的公開評論表明,聯儲會官員已準備好開始討論減碼的議題。但考慮到與危機前水平的就業缺口和近期低於預期的就業增長,我們認為,目前有投票權的成員中,沒有人準備採取行動。

減碼的辯論將集中在時間、速度和結構上。比起美國國債,更早減碼抵押貸款支持證券是誘人的目標。

最新的經濟預測摘要將承認通脹壓力堅挺,但FOMC的聲明和鮑威爾在記者會上的評論仍將視其為「暫時的」。

更接近通脹目標,但未能善盡就業方面的職責

6月17日,周四

8:30

首次申領失業救濟金人數

首次申請失業救濟人數(最新數值為37.6萬)仍遠高於疫情前略高於20萬的水平。然而,各州的情況差異很大。例如,紐約州的首次申領人數已降至接近疫情前的水平,附近的特拉華州則遠高於此水平。

各州之間的差異

8:30

費城聯儲製造業企業景氣調查

我們預估,6月份費城聯儲製造業調查將從前一個月的31.5升至35.0,原因是該地區的就業計劃穩健且經濟重啟的步伐加快。該指數在5月份回落,但未來6個月的前景指數仍大體上看好。

強大的資本支出計劃

13:00

5年期TIPS債券拍賣

財政部將拍賣160億美元的5年期TIPS債券。

日本央行政策決定 (時間待定)

日本央行可能在即將召開的會議上維持政策不變。隨著防疫措施阻礙經濟,消費價格繼續下滑,另一場經濟衰退即將來臨。日本央行需要維持刺激措施。

原文標題U.S. WEEK AHEAD: Fed Talking the Talk, But Not Walking the Walk

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