從市場喧囂中抽身 資管巨頭PGIM對美債利率持中性立場

【彭博】-- 上周在聯儲會決策者就今年降息發出令人寬慰的信號後，美債市場出現釋壓反彈，從會前的跌勢中恢復過來。對Greg Peters來說，這還是老一套。

身為PGIM Fixed Income的聯席首席投資官，Peters幫助管理著約8,000億美元的資產。他表示，過去一年這種起起伏伏的走勢已司空見慣，交易員時常湧入對聯儲會即將大力度放鬆政策的押注，之後又大舉撤出，有時會導致市場劇烈波動。

「我已經被聯儲會官員不停的講話弄得精疲力儘了，」 Peters說。「專注於數據 —— 忽略喋喋不休的白噪音，當你迷失在森林時不要再盯著一棵樹。」

Peters表示，決策者按兵不動並維持對今年降息三次的中值預期，驗證了債券多頭「暫停、轉向、狂歡」的口號。PGIM對利率的立場則更中性，認為在動盪的環境中，當殖利率見頂時會增持美債，反之則賣出。Peters預計，未來幾個月10年期美債殖利率將在3.5%至4.5%之間波動。PGIM持有的美債頭寸規模也低於歷史水平。

Peters對最新數據的解讀使他總體上對債市持建設性看法，但理由與那些尋求巨額資本收益的多頭不同。20世紀80年代末在美國財政部銀行監管部門開啟職業生涯後，他在華爾街擔任過一系列職務，直到現在任職於PGIM。豐富的經歷教會了他如何識別重大轉折點 —— 他現在就看到了。

全球經濟變化、債務問題充斥、聯儲會受制於粘性的價格壓力，這些都表明殖利率將出現結構性上升，標志著近些年來已成常態的超低利率時代一去不復返。從買入並持有的角度來看，債券具有吸引力。

「這是一大轉變，」 Peters本月在該公司位於紐澤西州紐瓦克的總部接受採訪時說。「如果看一下數據，總體通膨、成長、赤字融資，所有這些都指向利率上升，而非下降。」

作為「全球資產定價之錨」的10年期美債殖利率目前約為4.3%，遠高於去年3.25%的低點。

美國財長、前聯儲會主席珍妮特·耶倫本月早些時候表示，利率不太可能回到疫情前的低位。前財長薩默斯強調，就連聯儲會的中性政策利率也在上移。

原文標題PGIM Bullet-Proofs Portfolios as Bond Traders ‘Party On’ (1)

--聯合報導 Sam Hall.

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