從2015年大牛市 分析恒指還能走多遠

聶振邦
·5 分鐘文章

恆指繼續展現強勢,由去年12月23日至今年1月20日未足一個月已累升逾3,700點之外,亦於近日錄得五連升,更於昨日收市前不足五分鐘高見29,993點,距離30,000點關口可謂一步之遙。港股大市成交額保持銳不可擋之勢,截至1月20日為今年過了十三個交易日,只有兩日少於2,000億港元,分別是1月4及12日約1,826億和1,991億元,並於1月19日突破3,000億元,約3,016億元,創單日成交額有史以來最高,1月20日仍在3,000億元以上,約3,003億元,有記錄以來第二高。成交額高企除了港資和外資因素,顯然也跟「北水」不斷湧入港股有關。

國指和科指跑贏恆指

滬深港通南向額度自2018年5月1日擴大四倍至840億元人民幣以來,一直未見「爆額」,卻於踏入2021年未足三週,在1月19日錄得總成交額達990.70億港元,折合近827億元人民幣,幾乎用盡單日額度。

以上述去年12月23日計至今年1月20日,恆指累升14.71%,不足一個月升幅近一成半,已為市場帶來驚喜,但原來國指和科指表現更好,同期分別累升15.07%和20.75%,反映內投資者仍是鍾情於中資股和新經濟股。

筆者於周二 (1月19日) 接受香港知名財經媒體《經濟通》訪問時,表示科指短期再上升的水位較恆指更大,料科指短期上望9,800至10,000點。

六隻科技股升逾一成

昨日恆指和科指升幅分別為1.08%和5.44%,的確已見科指上升的水位較大,而科指昨收9,885點,突破上述目標下限9,800點,本週有望上試10,000點。

至於國指中表現最好的兩股為阿里健康 (SEHK:241) 和京東健康 (SEHK:6618),分別升幅17.06%和15.42%。至於恆生科指,則多達六股升逾一成。表現最好的鴻騰精密 (SEHK:6088) 升近23.00%;表現緊隨其後五股為阿里健康、微盟集團 (SEHK:2013)、京東健康、明源雲 (SEHK:909) 和比亞迪電子 (SEHK:285),兩隻SaaS股分別上升15.54%和11.00%,而比亞迪電子上升10.73%。

預期資金續湧入阿里巴巴

再看市場經常關注的ATMXJ,表現雖遜於上述六股,但其中美團─W (3690) 和阿里巴巴─SW (9988) 亦升9.09%和8.52%。

觀乎兩者成交額分別約133.53億和274.25億元,可見買入阿里的資金較美團的多逾一倍,阿里也是昨日最大成交額股份,較第二位的騰訊約243.15億元多出近一成三,預算未來三至五個交易日仍有大量資金買入阿里,認為是ATMXJ五股中最值得吸納的股份,本週可上望272至275元;下週更可望上試280至285元,較昨日收報265元,潛在升幅為5.66%至7.55%。

逾廿個月無見三萬點

對於港股後市看法,參考恆指昨收29,962點,距離30,000點僅差38點,預期本週會突破30,000點,將會是繼2019年5月3日後再度出現,即現為逾二十一個月新高。事實上,自2018年6月19日以來,歷時逾兩年零七個月,僅於2019年4月4日至5月3日惟獨的一個月時間恆指在30,000點之上,高位見於4月15日的30,280點,而期內有十八個交易日,只有六日收高於30,000點,介乎30,077至30,157點,令人懷疑突破30,000點後恆指還能走多遠。上回大量資金湧入港股,已要追溯至2015年3月的大牛市。

參考昔日港股之價量

於3月30和31日成交額分別約1,408億和1,489億元,為2014年12月10日計起最高兩日成交額,繼而在同年4月8日錄得高逾2,500億元,翌日進一步高逾2,915億元,及後成交額才漸見回落,於6月1日起才正式為2,000億元以下,高企的成交額歷時近兩個月。

由2015年3月11日收報23,717點,至4月27日高見28,588點,約一個半月累升20.54%。倘若未來半個月熱錢令港股成交額保持在2,000億元以上,可望由去年12月22日恆指收報26,119點計起產生約兩成的潛在升幅,就能上試31,300點,相對現處29,962點,仍可再升超過1,300點。

筆者認為這是最樂觀的分析結果,畢竟2015年和2021年的環球經濟環境不同,上述於2015年恆指上揚期間,紐約期油升約37% (43.46 → 59.63美元);而近期恆指上揚期內油價升幅不足13% (47.62 → 53.57美元)。

至於恆指於31,300點水平,上回見於2018年6月,當時油價在70美元以上,如今卻不到54美元,所以暫時恆指只宜上望至2015年高位30,280點,故此對於手上持股由去年12月22日收市價計起至今累升已逾三成股份的投資者,應考慮逐步減持股份,並做好全然離場的止賺心理準備為佳。

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