微盟股價翻倍後 續創新高的動能有幾強?

Jack Yip
·4 分鐘文章

過去一年,SaaS概念股受資金熱捧,微盟(SEHK:2013)在一年內股價一度大升近十倍,單單是過去一個月,微盟股價又再度翻倍。

近日大市疲弱,微盟股價亦稍有回調,投資者值得趁此時機上車嗎?

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短期翻倍的原因

SaaS 是疫情受惠股。疫情加速了全球數字化趨勢,令 SaaS 服務成功滲入市民的日常生活及工作之中,SaaS股亦因而走出一段大漲勢。至於近日微盟股價又突然翻倍,主要有 2個原因:

  1. 近日大行齊齊唱旺 SaaS概念股,認為業內龍頭將實現業績及估值的雙增長,令板塊股份一路高歌猛進。加上 2月初大市氣氛暢旺,恒指一度企上 31000點,南下資金又通過港股通渠道以空前之勢源源不斷湧入,助力微盟股價愈升愈有。

  2. 2020年下半年,中國各部門接連發起反壟斷行動,電商零售領域首當其衝。微盟的主要服務對象為中小企,在反壟斷趨勢下市場空間得以擴張。而且與微盟關係密切的騰訊(SEHK:700),其坐擁12億用户流量,雖然沒有直接下場做電商,但卻直接投資了京東、拼多多,唯品會等電商品牌,微信也在構建電商所需的基礎服務方面。反壟斷同樣為騰訊的電商市場開拓發展空間,變相亦令微盟受惠。

微盟強健的基本實力

微盟被認為在 SaaS市場中得天獨厚,主要是由於集團與騰訊(SEHK:700)的微信生態的密切關係。至今騰訊已 3次增資微盟,反映其與微盟維繫長久發展關係的決心。

而微盟亦已強而穩健的增長回應騰訊的期待,2020年中期報顯示,微盟營收 9.57億元(人民幣・下同),同比升 45.7%,其中 SaaS產品收入升 39.2%至 3.05億元。從2015年至今,微盟的營收已連續6年維持約 50%左右的高速增長。

同時,微盟遍佈全國的銷售網絡是直銷和渠道合作伙伴並行,且來自直銷團隊的收入佔比持續擴大,反映其較強的客户拓展能力,這有助於其實現產品及服務商業化落地,而直銷團隊能力增強亦有助於集團拓展大客户,優化客户結構。

微盟股價再續強勢的動力

微盟近期加強對智能零售和智能餐飲滲透,以及經營重心逐步轉向大客戶,與小商戶相比損耗率低,而客戶全生命周期價值對獲客成本比率更高,長遠而言會持續加強集團的盈利能力。而且微盟接入QQ小程序、QQ瀏覽器、視頻號、支付寶,有助繼續擴大集團的市佔率,鞏固龍頭優勢。

除此,微盟還有規劃地利用各種資源優勢不斷擴展服務邊界,冀打造更完善的「智能化+人性化」服務生態,例如集團目前在電商、零售、餐飲、本地生活、酒店、旅遊等多個垂直行業的銷售、營銷等領域進行智能化和個性定製化。同時,集團指出未來大客化、國際化、生態化將是核心戰略,其SaaS業務已在澳大利亞、加拿大、日韓等國進行佈局。日後對集團的業績貢獻值得期待。

最後,專於 To B市場的微盟在上市前講的故事是成為「中國版Salesforce」,其發展歷程亦的確跟 Salesforce類似,逐步從服務中小客户到大企業客户主導,從單一產品發展到「平台+應用」,並拓展至各行各業。

誠然,微盟與 Salesforce之間技術能力的差異、中美市場的不同等因素,都會影響微盟成為中國版Salesforce的宏願。但以市值論,截至 2月22日收市,微盟市值為 78.5億美元,Salesforce則是逾 6000億美元,微盟市值上升的空間還是十分充裕。

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