德銀削利豐(00494)削14.5%至1.3元 維持「持有」評級

<匯港通訊> 德銀發表報告，將利豐(00494)的目標價由1.52元下調14.5%至1.3元，維持「持有」評級，並下調其盈利預測。

報告表示，2019年將是充滿挑戰的一年，由於利豐的管理團隊重整新的商業模式，加強業務的未來增長（尤其是供應鏈解決方案），例如整合業務去增加團隊（賬戶管理，業務開發和採購團隊），重整將在未來幾年持續進行，但2019年將會是重點一年，特別是下半年。同時，在其業務發展部門下，利豐已經與一些新客戶簽約（每個潛在客戶的銷售額超過1億美元），將在2020年對盈利作出貢獻。

該行認為，根據6月14日舉行的投資者日以及當前的交易環境，降低利豐2019、2020及2021核心經營盈利(COP)分別為14%、10、6%，另外預測銷售額下降3.4%、3.0%及2.6%，預計供應鏈解決方案運營將在2019年遇到挑戰，而物流業務的表現仍然強勁，產品業務受惠於節省成本的經營槓桿而表現強勁，另外，亦調整淡馬錫在今半年入股利豐的物流業務21.7%造成少數股權影響。

該行預計利豐上半年核心經營盈利將下降27%至9100萬美元，銷售額下降5%至56億美元。(EC)