必瘦站還是優質收息股嗎?

Wu Chung Pong

必瘦站(SEHK:1830)早前公布截至9月底的六個月中期業績。資料顯示,公司收入按年增加19.9%,至7.08億元,其中來至中國及澳門的收入更增加28.1%,至1.95億元,佔公司總收入約27.5%,稍為淡化其「香港概念股」的印象。

必瘦站不派息引市場質疑

較為值得注意的是,公司的純利增加51%,至2.43億元,經營活動所產生現金淨額增加49.7%至3.36億元,可見香港局勢變化,對其業務影響不大。公司的現金儲備,亦增加至4.66億元,兼沒有任何貸款,資產質素非常優異。

不過,在業務表現優秀,現金流高,公司現金儲備多的「三高」情況下,公司罕有不派發中期股息,對比去年則派14仙,引起市場質疑。

公司在中期業績中解釋,「面對現時經濟狀況及機遇,董事會因應現況選擇維持充裕手頭現金的審慎財務管理方式。」同時也開始物色潛在收購機會,「由於目前處於極佳的收購及合併時機,保留更充足的手頭現金尤為重要。本集團主要目標為在香港或中國擁有醫學美容或醫療相關業務的聲譽良好或擁有潛力的公司。」

公司認為,「美容行業預期進行整合,而顧客傾向光顧歷史悠長及具有良好信譽的品牌。因此,必瘦站已準備好抓緊業務機遇,並且繼續評估合適的投資機會,務求以自然增長及收購方式刺激業務上揚。」

事實上,隨著香港社運持續,已開始影響經濟,內地訪港人數下跌,令香港零售總額跌幅擴大,對本地美容行業也有影響,部份中小型美容院或面對入不敷支的情況,確實為併購的機會。

回購惹市場更大猜疑

然而,公司業績顯示,其現金流入穩定,儲備高,也未有動用銀行貸款,加上大股東持有權益比例高達66%,其實有足夠「彈藥」以現金或發行新股收購同業,貿然停止派發股息,在香港經濟環境大幅轉差下卻交出「靚數」,反而令投資者擔心會有造假數之嫌。

市場知道必瘦站不派中期息,致股價大跌,不過公司卻先後動用2,910萬元及1,074萬元,分別回購約814萬股及300萬股股票,一方面指審慎理財及保留更充足的手頭現金,但另一方面則用資金進行回購,或令市場有更大的疑慮。

目前而言,投資者可以等公司以合理價格收購同業,待管理層兌現其資金使用承諾後,才考慮從新關注或開始投資,對自己的資產有更大的保障。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wu Chung Pong為證監會持牌人,沒持有以上提及的股票。

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