雅虎香港財經 怕高追中伏？這3隻滄海遺珠可安心捕捉升市
據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報導，2020年4月6日至4月17日，道瓊斯工業平均指數創下1930年代以來最好表現的兩周。
如果您認為已錯過大市這輪升勢，請不要擔心，如果您選股有法，仍然可在當中尋寶。以下三隻財政實力雄厚的價值股，長遠有望為您帶來豐厚回報。
廢物管理(Waste Management)
標普500指數自3月23日以來大升29%，而廢物管理(Waste Management) (NYSE:WM)只反彈14%。此股現時徘徊每股100美元，距離52周高位低20%以上。
廢物管理是民眾日常生活不可或缺的公司之一，但您未必想過可投資此股。
公司坐擁美國最大廢物收集、運輸和處理業務。環保主義者大概喜歡公司將柴油卡車車隊，轉型為以液化天然氣(LNG)和壓縮天然氣(CNG)作為燃料，同時利用廢物發電，公司亦是美國最大的再循環回收商。價值投資者則鍾情公司市場地位固若金湯，因為這個市場沒有什麼競爭對手。
廢物管理行業的門檻很高，並不容易進入，因此業界只有鄉縣和城市廢物處理計劃的公共機構和少量其他公司。聯邦和州政府的牌照根據廢物類型和處理量而定。由於要成立這樣的業務，需要先投入資金購買運輸車隊，開發垃圾存放地方，設立健康和安全措施等等，因此成本不菲，入場門檻明顯相當高。由於廢物管理已貴為市場龍頭，您可看好這家公司，競爭不會是最大問題。
若從市盈率(P/E)或市現率(FCF)的估值角度看，此股未必屬於價值股，但廢物管理的價值卻在於抗經濟衰退，在這方面完勝工業公司。垃圾處理屬於一門不斷增長的業務。由於人口不斷增加，即是說廢物量亦會隨之上升，民眾亦越來越有環保意識，因此將更看重循環回收、可持續性、生物燃料和垃圾堆填區的效率等因素，廢物管理很值得您買入和一世持有。
西南航空(Southwest Airlines)
西南航空(Southwest Airlines) (NYSE:LUV)這兩個月血流成河，在COVID-19冠狀病毒大流行期間，公司每日都在燒錢。西南航空最大的優勢，就是向來以財政穩健和理財紀律嚴明著稱。2000年初和年中，多家航空公司紛紛遭遇破產厄運，這包括聯合航空(United Airlines)和達美航空(Delta Air Lines)，之後在2011年又輪到美國航空(American Airlines)破產，但西南航空則連續46年保持盈利。
西南航空即使在2019年陷入困境，但就資產負債表而言，到2020年仍然是美國最出色的大型航空公司。2020年初，美國六大航空公司中，西南航空的債務對資本水平最低，債務對股權水平則屬第二低，而淨長期債務總額亦為最低。公司的債務對資本水平相當低，在行業中數一數二，即是說公司的資本架構主要是股權，而非債務，反映公司的槓桿水平很低，償債能力很強。
美國政府在4月14日宣佈援助計劃，西南航空將獲得超過32億美元撥款，其中23億美元用來支付員工薪酬，近10億美元則為無抵押低息貸款，這些款項全部附帶認股權證，一旦行使就會攤薄西南航空的股份。這筆政府援助，連同西南航空過去克服難關的經驗，都使此股在美國航空公司中最有優勢。話雖如此，值得留意一點，航空業目前正面對幾個相當不利的因素，因此西南航空的復甦可能需要好幾年時間。
迪士尼(The Walt Disney Company)
迪士尼(Disney) (NYSE:DIS)在全球各地家傳戶曉，品牌深受愛戴。此股向來都值得「逢低吸納」，但面對目前的狀況，可能值得多加分析一下。
此股往績12個月市盈率為16倍，表面看來相當吸引，但這些盈利建基於全球經濟蓬勃發展的時期。迪士尼2019財年的收入取得17%增長，而Disney+甚至還未推出。Disney+出師報捷，加上股市牛氣沖天，衝上接近歷史高位，帶動迪士尼股價亦在11月創下新高。迪士尼對Disney+、ESPN +和Hulu的數碼內容投入大量資金，只要Disney+訂戶數目在2020財年第一季能升至2,650萬，那麼公司這些消費者直銷業務(direct-to-consumer)和國際業務的虧損預計將會縮窄。
據《紐約時報》(New York Times)報導，「分析師預計Disney+的訂戶數目將要到2022年才有望升至5,000萬」，但公司在4月初已完成了這個里程碑。眼見愁困在家的孩童，還有在家工作的成年人，全都「宅」在家中，不難想到Disney+會有此成績。新增訂戶有助迪士尼的投資回本，加快串流媒體服務扭虧為盈，不過這項業務的收入仍然只佔迪士尼整體很小部分。
事實上，值得留意，迪士尼屬於一家娛樂公司，業務依賴人潮如湧的主題樂園、電影院和體育賽事等。此外，這場疫症爆發的時間對迪士尼更加致命，因為公司剛收購二十世紀霍士(21st Century Fox)，背上大筆巨債。樂園關閉，而電影院人去樓空，迪士尼在2019財年的利潤幾乎各方面都會受到重創。
業務 | 2019財年收入 | 2019財年利潤 |
媒體網絡 | 248.27億美元 | 74.79億美元 |
樂園、體驗和產品 | 262.25億美元 | 67.58億美元 |
影視娛樂製作 | 111.27億美元 | 26.86億美元 |
消費者直銷和國際業務 | 93.49億美元 | (18.14億美元) |
轉播 | (8.03億美元) | (2.41億美元) |
總計 | 695.7億美元 | 148.68億美元 |
數據來源：迪士尼，2019財年第四季和全年業績
迪士尼在2020年的業績將會不堪入目，唯一曙光就是Disney+訂戶激增，即使當民眾生活逐步回復正常，Disney+訂戶有望繼續訂閱服務。由於公司的娛樂產品多姿多彩，既有深度，又大受歡迎，很難想像此股不會走出困局，此股現價只及歷史高位的三分之二，對於長線投資者來說，值得酌量收集迪士尼股票。
滄海遺珠
廢物管理、西南航空和迪士尼來自三個不同行業，業務截然不同。投資者若想入市，但又不想高追已經一飛衝天的股票，那麼三股都在不同角度存在價值。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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