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【投資專欄】加息、收水、中美關係都係可控範圍:南非變種病毒會令全球再次risk off?(弩飛投資)

·4 分鐘文章

過去兩個月,港股一直係低位浮浮沉沉,而過往兩個月三次嘅調整,弩飛分別將倉位逐步加上,由六成到八成到而家九成幾,有趣嘅係雖然指數不停向下,但整體嘅PnL一次比一次高(應該贏多咗指數7%),想同大家拆解番背後嘅諗法:

原先諗住若果資金返嚟,通常會先選擇大型優質股,有更加多資金先會流入去中型股/質素普通嘅股票。但係再諗一諗,短期來講資金有限,資金係咁嘅情況應該寧願揀值搏率較高嘅股票。

優質嘅公司,估值雖然做咗一定嘅調整,但係未來盈利增長一定減低,能見度亦都減少,因此估值即使由+3sd降至+1sd,未來重回+3sd或者跌到-1sd嘅機會都係一半一半,升跌比率都係2sd:2sd,即係1:1。

至於質素普通嘅公司,估值已經跌到體無完膚,講緊可能佢跌到-3sd,而大家對佢嘅盈利已經冇乜期望,若果再調整,頂多咪去到-3.5sd,但係只要負面情緒減弱,輕輕鬆鬆彈返去-1sd,升跌比率2sd:0.5sd,4:1抵搏好多!

拆解番自己投資組合嘅情況,留意到優質股(佔組合25%)同指數走勢一致(例如騰訊、美團、安踏、信達、百濟),甚至更差(例如碧服、藥明生物);反而質素普通嘅公司(佔組合75%)升勢非常凌厲,例如前兩三個月入嘅雷蛇(1337)、中國建築(3311)、金界(3918),到近排買嘅思摩爾(6969)、比亞迪電子(285)。

其實我一直都認為,好多人為嘅嘢(加息、收水、中美關係)所構成嘅調整都係可控範圍之內,可以透過揀股同控制注碼頂住,因此先將倉位打到咁大。但係去到星期五開市嘅時候,望住Bloomberg彈出嚟嘅即時新聞,見到唔同嘅國家一個接一個開始封鎖對南非嘅航空班次,心諗:「當全球諗住有疫苗同口服藥嘅情況下,已經諗住re-opening嘅操作,呢隻omicron有機會導致全球再次risk off」。所以唯有改變策略,將re-opening trade嘅股票沽走,再沽一定數量嘅期指減低overall exposure,過週末睇清楚omicron有幾大鑊先。

後記:雷蛇(1337)非常凶險,之前部署左佢re-listing嘅trade,由$1.6重倉揸到上去$3,由於認為re-listing最後個decision point係喺陳生嗰度,omicron有機會影響佢嘅決定,所以急急放咗八成幾貨,放完之後15分鐘,見佢突然閃跌咗29%,我嚇到嗌咗出嚟(嗰一下有啲坐過山車好勁離心力嘅感覺⋯),close shave….

*文章獲 弩飛投資 授權刊登,原標題為《黑色星期五前後嘅部署

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