【投資專欄】 幾時都話投資中國股票=玩踩地雷:一文看清內地限電對股市影響(積God投資日記)

·3 分鐘文章

今日周期股及航運股跌得最慘烈,全因為中國限電的消息,這個話題都值得講下,其實昨天中午我在FB 都簡單講了限電的原因,現在再詳細講下。

點解要限電?

最主要的原因是煤炭供應不足。因為雙控和環保要求,煤炭產量下滑,再加上疫情,進口煤炭也減少了。同時工業用電需求上升,就導致煤價維持高位,庫存維持低位。另外好快又要到冬季,煤炭補庫存需求大,這些因素根本無法令煤價降下來。

大家都知道煤價直接影響電力成本,而中國近年雖然鼓勵新能源,但電力供應的絕對主力還是要靠火電。新能源電力佔比目前仍低,水電供應不充足,這些缺口也只能靠火電來填補。

目前煤價已經漲到火電廠發電要虧損,每發一度電就要虧損,但又面對電價管控,不能大幅加價。雖然煤炭企業和電廠對大部分動力煤都有長期協議價,但如果電廠想再多發電,就會擴大虧損,電廠就沒有積極性去增產。

所以現時中國政府唯一的解決方法就限電,提倡節能,降低需求。

限電有什麼影響?

1. 限電會導致被限制行業減產,原材料就可能漲價,影響最直接的是高消耗的行業,例如鋼鐵、水泥、化工。對大型企業來說,加價往往能彌補產量減少,最後都能增厚利潤,所以較受惠的仍是行業龍頭公司。

2. 原材料加價後,會傳到去中下游,但很難完全傳到最終的消費品,轉嫁給end user ,所以通常會造成中下游的利潤空間被壓縮,下游製造業會有成本上升的壓力,這個在未來的業績上可能會有反映。

3. 中國算是全球重要出口國,出口商品漲價也可能影響全球的通脹水平,影響FED的貨幣收縮政策。這個影響未必即時性,但長期來說有一定影響的。

現時中國打壓科技發展,你以為它會走德國那套方式,誰不知又出個限電消息,所以我之前都話現時投資中國股票,永遠無人知何時會踩到地雷,每個行業都好似輪盤一樣,逐個逐個血洗。

*文章獲 積god投資日記 授權刊登

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