投資者呼籲拓展對沖工具 應對中國市場風險

【彭博】-- 在中國股票納入全球基準指數四年後，中國市場的波動凸顯出採取更廣泛方法防範風險的必要性。

例如，中國有近3,000只上市股票，但只有流動性最高的50只股票有期貨交易。滬港通和港股通也不能用A股融資融券，也就是禁止了做空交易。

「如果不能對自己在市場上的交易敞口進行充分的風險管理，那就會提高交易成本，」安永亞太區金融監管主管Eugene Goyne表示。「在中國市場開展交易仍然存在重大的抑制因素。」

中國渴望吸引外資進入其10萬億美元的市場，但也在提防其影響力。過去幾年，中國取消了境外投資額度限制，建立了股票通、債券通和ETF通，很快還會有互換通。不過，官員們曾表示，他們會密切關注可能造成市場大起大落的短線資金。令人記憶猶新的是，2015年的股災造成1,400多家上市公司停牌，政府對股市和匯市進行了長達數月的干預，並展開調查以根除空頭。

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中國基準的滬深300指數已經從去年10月的低點上漲了22%。

亞洲證券業與金融市場協會股票與交易後業務董事總經理Lyndon Chao表示，擴大對沖工具（包括融資融券）將是擴大中國A股市場對全球機構投資者吸引力的關鍵。

「A股市場的參與者現在大多是只做多的被動型指數基金和一些量化基金，」他說。「如果開放融資融券，就可以吸引更主動型的基金經理，包括市場中性對沖基金，他們可以為市場增加大量流動性。但他們需要進入一個充滿活力的證券借貸環境。」

根據中國央行的數據，外國投資者在中國市場所占占有率仍然很小，持有約4.7%的中國股票。

MSCI Inc.於2019年列出了進一步納入中國股票的四個條件。其中一些已經滿足，包括允許通過單份委托單為多客戶賬戶進行交易的綜合交易。上交所、深交所和港交所還在一定程度上解決了兩地市場假日不匹配的問題。

另一個突破發生在去年，MSCI在香港交易所推出了中國A50互聯互通指數期貨交易，與在新加坡交易的中國股指期貨競爭。到目前為止，新加坡期貨仍然占據主導地位。

香港交易所聯席營運總監姚嘉仁上周表示，建立流動性需要時間，港交所要提供合適的產品組合，並確保有充足的流動性來促進交易。

包括互換通在內的其他產品也在醞釀中，互換通的開通將把香港及國際投資者與中國的利率互換市場聯繫起來。

另外，在去年9月官方表示支持後，預計會有更多中國國債期貨推出，從而增加另一個潛在的對沖工具。根據香港交易所數據，截至2021年12月，中國國債的外資持有規模從2017年6月的9,000億元人民幣增至4.1萬億元。

原文標題Investors Call for More Tools to Hedge China Market Risks (1)

原文標題投资者呼吁拓展对冲工具 应对中国市场风险

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