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投資者必會喜愛的3隻超值中國龍頭股

Motley Fool Staff

中美貿易戰無疑令押注中國企業的投資者憂慮。中國經濟增長雖然確實放緩,但說到增長速度,其實仍然高於美國。對這個14億人口的國家來說,中產階層更是每日都在增多。中國目前是全球第二大經濟體,不久將來更有望力壓美國成為一哥。

中國短期內雖然充斥不利因素,但長遠增長前景仍然亮麗,因此現在正是投資者買入中國股票的大好時機。事實上,好幾家中國大型優質公司前景都是一片光明,但估值卻很低,若是與美國龍頭同業相比,估值差距就特別明顯。

以下是目前三隻令人垂涎的中國優質股票。

1. 騰訊

驟眼看來,騰訊 (SEHK:700) 這家大型科技綜合企業怎樣說也算不上是「超值」股,畢竟市盈率約30倍。但單看這數字未免有點以偏概全,因為騰訊亦是首屈一指的投資者,已經入股大量公司。事實上,騰訊在其他公司手持的投資總額超過人民幣3,500億元(約500億美元),但業績的重要數據指標從沒納入這筆數字。這些投資項目包括少量持有多家中國公司的股權,例如京東美團點評拼多多等,此外亦持有美國龍頭科技公司SnapTesla的股票。

若計及這些被忽略的資產,估值將大幅降至市盈率26.3倍,這就合理得多。騰訊上季收入增長21%,以非通用會計準則 (non-GAAP) 計經調整每股盈利增長24%,自由現金流亦增長36%,因此這個估值很理想,更重要是面對中國經濟放緩仍能交出這種業績,這就更難能可貴。

過去兩年,中國當局擔心年輕人打機成癮,監管機構因此暫停視頻遊戲審批,騰訊的業務增長因而受到一定打擊。當局雖已開始重新審批新遊戲,但步伐刻意減慢,投資者為騰訊核心遊戲業務面對的風險感到憂慮。此外,中國近期觸發的NBA風波亦有損市場對這家公司的信心,因為騰訊是以天價買來中國的NBA轉播權。

儘管如此,騰訊業務長遠仍然會蓬勃發展,例如旗下遊戲王國仍然有人氣遊戲推出,微信社交媒體平台核心業務的用戶將繼續增加,即使挑戰重重,社交媒體廣告上季收入亦能增長32%。此外,騰訊的金融科技和雲端業務亦成了更加重要的增長引擎:在雲端業務增長80%推動下,上季該合併業務分部增長36%。騰訊這方面的業務利潤率現時雖然比不上核心遊戲和社交媒體業務,但隨著規模擴大,金融科技和雲端計算業務的利潤率將會穩步上揚。

騰訊的多元化業務擁有固若金湯的護城河,能夠持續增長,加上優秀的管理水平,投資者值得多看這家互聯網巨頭幾眼,特別是該股過去兩年股價落後大市,但增長不俗,估值亦合理。

2. 百度

中國互聯網巨擘百度 (NASDAQ:BIDU) 面對的困難要比騰訊還大。眼見經濟放緩,加上新崛起的勁敵字節跳動數碼廣告業務激增,導到百度寸步難行。今年早前百度核心搜尋業務走樣,令投資者震驚,滿地眼鏡碎,股價從2018年中的歷史高位輾轉已下跌60%。

這使百度預測市盈率跌至「價值股」水平,只有16.3倍,不過該股盈利預測令人失望。若以目前股價計算,百度的2018年市盈率為10.5倍。公司業務雖然遇上麻煩,但該公司坐擁中國龍頭搜尋引擎,還有愛奇藝這個首屈一指的串流視頻平台,若以這種低價就可持有這家公司,可謂想當超值。

此外,百度第三季收入和盈利看來已經喘穩,較第二季錄得溫和升幅。若撇除出售資產因素,百度核心廣告收入按年增長2%,按季則增長8%。百度對核心業務收入增長的業績指引介乎按年增長0%至6%。

儘管百度旗下愛奇藝的廣告銷售下滑,幸而高級計劃的訂戶量按年增長30%,帶動該業務分部總體增長7%。還有一點更值得欣慰,愛奇藝正致力控制影視製作成本,這方面開支僅上漲3%。

因此,百度收入雖然停滯不前,導致今年利潤下跌,但業務跌勢已經觸底,可能即將展開反彈。

3. 平安

人壽醫療保險巨擘平安 (SEHK:2318) 未必像其他火紅火綠的互聯網科技公司那麼成為市場焦點,但這家公司依靠自己的實力,雄心勃勃開發和應用尖端科技。事實上,管理層制定了明確政策,收入1%將用於投資下一代科技,單是2018年年便斥資約14億美元投資科技。

這使平安不僅能提升核心保險業務,亦可培育全新業務。平安目前便在美國籌備旗下金融壹財通 (OneConnect) 的IPO上市項目,該金融科技平台更像軟件即服務 (SaaS) 公司,多於金融公司,因為該平台協助金融機構進行銷售和營銷活動、風險管理和客戶服務。該業務已在中國很普及,2018年收入增長142%。中國所有知名銀行和46%保險公司現時都在使用金融壹財通的服務。平安其實已培育或收購另外四家大型科技公司,全都在把握中國經濟增長的機遇,已經成為數碼行業的領袖,實現驕人增長。

與此同時,平安核心保險業務持續增長。平安核心人壽醫療保險業務今年首9個月較去年同期增長31.2%,佔整體利潤三分之二。公司的財產和意外保險業務佔利潤另外15%,同期增長75.5%,令人更加驚喜。整體營業利潤僅增長21.5%,不過其實已包括了高增長科技業務罕有錄得的虧損。

面對市場對中國經濟的憂慮,平安坐擁高增長的保險業務,還有旗下銀行業務,同時手握一系列高增長科技軟件公司,可是市盈率低於13.5倍,而且股息率超過1.8%,確實值得投資者買入。現價存在大幅折讓,特別是與其他科技公司相比,折讓就更為明顯,因此平安亦應在您中國股票「買入名單」內佔一席位。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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