拆解合生創展的紅股魔法 仲有哪些公司派紅股？

合生創展(0754.HK)宣佈發行紅股，派紅股能否像煤氣(0003.HK)過往施展長升長有魔法？應點解讀派紅股？

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合生創展：不派中期息 十送一紅股

合生創展昨日公佈業績，其中一個最讓人關注的要點是不派中期息，但繼續按每持有十股現有股份發行一股新股之基準發行紅股。

對於紅股投資者應點解讀？紅股是免費派送給合資格股東的股份，可視為股息的一部分。不過，由於發行股份數目增加，派送紅股會攤薄每股盈利、每股派息，而且亦會攤薄股價。

想獲取分派，需要在除淨日前持有股票，而在除淨日股價會產生變化，例如派息1元，而股價除淨前為10元，除淨日會變為9元(10-1)。至於派紅股，假設10送1，原本股價是10元，除淨後的股價便會變成9.09元（10元×10÷11）。換言之，派送紅股對小股東得益未必明顯。

煤氣派紅股長升長有

講起派紅股大家想必會諗起煤氣(0003.HK)，當年有派紅股的煤氣可說是長升長有，屬不少港人的愛股。煤氣自2009年起一直都是10送1紅股，就展開了慢長升浪，到2019年改為20送1紅股，股價就見頂，在3月宣佈不派紅股後股價就大幅插水，股價由11月水平跌至現時7.7元左右。

紅股利益最大化要股價升

看似派紅股有利，但能否真正為股東帶來可觀回報，實在要看公司業務及股價表現。因為如果公司業務不濟，股價下跌，手上多了持股的利溢也會隨之下降，而且股份增加對於往後的派息是有攤薄效應。因此，煤氣2009年開始的升浪並非只因為派紅股，而是因為業務進軍內地帶來持續可觀增長，所以帶動股價上揚。

合生創展今次派紅股，相信可以繼續緩派停派中期息的影響。事實上，合生創展於去年中期及末期都有10送1紅股。派送紅股可以作為回饋股東一種手法，而且可以免去派息為公司帶來的資金壓力，可以說是對於內房的一種折衷方法。

截至今年6月底止中期業績，合生創展的營業額131.7億元，按年跌18.1%。純利63.9億元，按年升13.5%。每股盈利2.446元。另外，公司之負債對資產比率為66%，較去年底下跌1個百分點。現金及銀行存款達282.6億元。整體算交到功課，但從鎖售及預售合約出售物業總額按年下跌20.6%可見，最壞情況仍有待過去，因此現時並非吸引大手買入好時機，除非是看好內房及合生創展可捱過樓市寒冬，才值得考慮小注慢慢分段收集。

至於派紅股並不算普遍，其他好像有HYPEBEAST(0150.HK)、遠東發展(0035.HK)、贛鋒鋰業(1772.HK)、中國龍工(3339.HK)及旭輝控股集團(0884.HK)等。