雅虎香港財經 拆解電盈兩項初創投資佈局 會否改變高息股本質？
電訊盈科（0008.HK）一直有從事創業投資，最著名的例子就是騰訊控股（0700.HK）。電盈前身盈科數碼動力以1,260萬美元出售20%股份予Naspers。以後電盈如何錯失一個萬億級別的投資機會，已經是人所共知的事。最近電盈就宣布入股兩間由李澤楷任主要股東的金融科技公司，投資者擔心會否改變高息股的本質，恐怕要改變也不是這麼容易。
電盈這兩筆交易涉資7,500萬美元，約5.9億元，分別認購HYPHEN發行的兩筆貸款票據及認購BOLTTECH發行系列B優先股。這兩間公司均是金融科技相關的初創企業。究竟這兩間公司能否發展成為萬億級別的企業，一切要拭目以待。
投資初創不會改變派息政策
但電盈這兩筆交易應該不會改變其高息股本質。因為李澤楷透過旗艦公司盈科拓展集團持有電盈及其他金融資產。盈拓每年均須派息10億元，但盈拓每年僅從電盈收取8.6億元股息；盈拓單靠電盈派息不足以向盈拓股東派息。換言之，電盈沒有太大下調派息的空間。
再者，電盈仍擁有強勁現金流，去年經營業務所產生的現金額為97億元，但資本開支為25.26億元，即自由現金流為71.8億元。但去年電盈派息金額28.6億元。即使電盈增加投資初創企業而導致資本開支增加，但自由現金流仍然龐大，足以支持電盈增加派息或維持派息。
增加派息有望見底
近日電盈因為大市回落而下跌，股息率已經升至超過11厘。不過，電盈股價未必能單純因為股息率下跌而回穩。因為美息未見頂，未來兩次議息會議恐怕要加息1.5厘；對於高息股而言，利息上升損害價值。不過，今年電盈已經上調中期息，如果電盈在明年公布今年全年業績同時上調末期息，相信對股價只跌回穩極有幫助。
總括而言，如果考慮到電盈擁有強勁的現金流，相信近日電盈投資兩筆初創投資，應該不會改變電盈高息股的本質。
作者：Steven Cheung
更多內容：
