雅虎香港財經 拉闊投資│政策加持不斷 全景式投資新能源（小勇哥）
中國三種關連度較高的硬科技──「新半軍」（新能源、半導體、軍工）5月齊齊見底回升。當中新能源產業在上星期迎來兩份利好政策。第一份是由發改委及能源局公佈的《促進新時代新能源高質量發展的實施方案》（下稱《方案》）；第二份同樣是由發改委發起但規模更大，今次聯同其他8個部門公佈《「十四五」可再生能源發展規劃》（下稱《規劃》）。
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去年中國承諾二氧化碳排放量力爭在2030年前達到峰值、努力爭取2060年前實現碳中和。中央明確2030年風電和太陽能發電總裝機容量超過12 億千瓦以及非化石能源消費佔比約25%，在2025年相關佔比亦要達到20%左右，這些都對可再生能源發展提出新要求。
倡電企與新能源企業聯營
《方案》提出加大力度建設以風光大基地為基礎、並以其周邊的煤電為支撐、以特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系，鼓勵煤電企業與新能源企業開展實質性聯營。這個新能源體系是經歷過去年電荒後平衡了發展與安全而作出的最新定位。既以煤電為支撐，又鼓勵煤電企業與新能源企業開展實質性聯營，顯示在風光大基地一類的集中式項目，擁有火電資源的電力股更具優勢。小勇最看好國電電力（600795）及華能國際（902）。
至於分佈式光伏和分散式風電，先說戶用光伏，《方案》提出促進新能源開發與鄉村振興融合發展；在工業和建築領域應用上，方案提出在具備條件的工業企業、工業園區，加快發展新能源專案，推動太陽能與建築深度融合發展，到2025年，公共機構新建建築屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。
此外，根據3月公佈的《「十四五」建築節能與綠色建築發展規劃》要求，「十四五」期間全國新增建築太陽能光伏裝機容量逾50GW，光伏玻璃股如福萊特（6865）及信義光能（968）將受惠於這兩項利好政策。
風電專案將由核准制調整為備案制。以往採用核准制，分散式風電項目與集中式風電項目審批時間和流程一樣。在備案制之下，50MW以下項目由地方自主制訂，意味著分散式風電發展將加速。2020年分散式風電累計裝機1.94GW，遠少於分散式光伏的15.52GW。《方案》提出「十四五」期間，分散式風電總裝機規模達到50GW。由於2020年底不足2GW，2021至2025將有爆炸式增長。
與光伏行業一樣，3月的《「十四五」建築節能與綠色建築發展規劃》亦提出，「十四五」期間，以縣域為單元大力推動鄉村風電建設，推動約100個縣、約10000個行政村鄉村風電開發。現時分散式風電項目採用的風機，首三大製造商合共佔了87%市場份額，金風科技（2208）佔比57%，三一重能佔17%，遠景能源佔13%。遠景未上市，三一重能（688349）則計劃在科創板上市，下週一招股。
至於《「十四五」可再生能源發展規劃》，從消費總量、發電量、電力消納、非電利用四方面設定2025年可再生能源的目標。①消費總量達到10億噸標準煤，且一次能源消費增量佔比超過50%；②年發電量達到3.3萬億千瓦時，且增量佔比超過50%；③電力總量消納責任權重達33%，其中非水電消納責任權重達到18%；④供暖供熱等非電利用規模超過6000萬噸標準煤。
2025年目標 靠風電太陽能翻倍
要完成這些目標，風電和太陽能發電量要實現翻倍。根據國家能源局數據，去年可再生能源、非水可再生能源消納比重，分別為29.4%及13.7%，若社會用電量每年增長5%，2025年可再生能源、非水可再生能源發電量分別為3.33億及1.82億千瓦時，年均複合增長率分別為8.08%及12.42%。按去年底風電裝機328GW、光伏裝機306GW測算，2022至25年風光合共新增裝機近400GW，當中風電每年新增49GW、光伏每年新增46GW。
除了風光兩類新能源電力股受惠外，要消納如此大規模的可再生能源電力，必須要有①大型的特高壓輸電網絡以及②經擴容及智能化的配電網。
特高壓輸電項目的投資可分為設備、鐵塔、線纜和基建等四類，當中設備投資佔25%至35%；鐵塔和線纜投資佔30%。基建及其他投資佔約35%。設備端的競爭格局較為集中；線纜和鐵塔的競爭則較分散。
特高壓設備端之中，直流電主要核心設備是換流閥和換流變壓器；交流電主要設備包括1000KVGIS、變壓器、電抗器。7家企業壟斷了設備端70%的市場份額，當中國電南瑞（600406）最大，單單換流閥市場份額已超過50%。之後是中國西電（601179）、特變電工（600089）、許繼電氣（000400）等，這些股份全部在A股上市。
至於智能化配電網最重要是智能芯片，科創板AI芯片第一股是寒武紀（688256），但電網不是它強項。新型電力系統需要用電信息採集系統對用戶負荷數據的高頻採集，這便要採用以HPLC（高速電力線波載）為代表的物聯通信技術，而智能芯片便要PLC芯片。
智芯微電子現時佔據PLC晶片市場份額近70%，智芯微是國家電網系內國網信息通信產業集團的全資子公司。排名第二是華為的海思半導體佔10%。我們可投資的只有東軟載波（300183）及力合微電子（688589），兩公司合共佔約10%。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
