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拉闊投資│股神指路 棄傳統消費買金融股(小勇哥)

股神指路 棄傳統消費買金融股
股神畢菲特旗下巴郡上季出售70億美元股票,僅買入17億美元股票。 (JOHANNES EISELE via Getty Images)

港股一浪低於一浪的弱勢延續了10個月,昨日恒指低點是16881,與今年10月24日的低點16879只有兩點距離。恒指昨日跌360點收16993點,今年第3次收低於17000水平。過去兩次收市跌17000的成交額都是800多億元,昨日成交額達1301億港元,沽壓較過去兩次為大,指數續下試的機會大。

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分散投資只會令自己分身不暇

至於今次下跌有多深?恒指自1月底至今仍未出現一浪高於一浪的見底形態,小勇維持今次熊市兩腳見底的判斷。根據過去數據,兩腳低點的距離少在10%內,即至少見16000點。策略仍是中港股票暫勿沾手。

昨日一代投資大師、股神畢菲特的親密戰友芒格(Charlie Munger)逝世,享年99歲。他出任巴郡副主席45年期間與股神將巴郡發展成全球最景仰的投資公司。巴郡由1965年至2021年期間,每股賬面值的複合年增長率高達18.7%,遠遠跑贏標普500指數同期回報的10.5%。

芒格認為,分散投資只會令自己分身不暇,應該重錘出擊,集中火力專攻少數優質企業,創富路上便能一本萬利。今年10月芒格交出人生最後一份美股持倉名單,只有4隻股票,包括阿里巴巴、美國銀行、美國合眾銀行、富國銀行。從中可以看出銀行股是芒格最鍾情的投資。

清倉五隻傳統消費股

至於股神的最新持倉情況,巴郡在本月中公布13-F文件,披露第三季最新持仓。巴郡上季出售70億美元股票,僅買入17億美元股票。今年首三季,巴郡共賣出 236 億美元股票,持有現金及等值物達到1572 億美元的歷史新高。

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上季清倉了7隻股票,包括通用汽車、寶潔、強生、億滋國際、聯合包裹、動視暴雪及惠普,首5隻股票屬消費類,是股神長期持有的股票。最後兩隻是科技股。其實,股神10年前開始減持寶潔、強生及億滋國際。2012年之前消費股佔巴郡持倉超過40%。截至今年3季度末,比重已降至12%。10大持倉中,只有可口可樂(佔比重7.15%)及卡夫亨氏(佔比重3.5%)兩隻消費股。

從股神長期持倉的變化,表面上消費股已不是股神至愛。現時持倉最大的類別是科技股,10大持倉中只有蘋果一隻,價值高達1567億美元,佔整個投資組合比重高達50.04%。不過,蘋果雖是科技股,但消費屬性強。巴郡亦持有亞馬遜,同樣是消費屬性強的科技股。

4股成市場猜測對象

根據巴郡提交的13-F文件,巴郡已經要求監管機構對一隻或多隻股票進行保密處理。這是巴郡自2020年底以來首次提出這類要求,當時巴郡正在建倉雪佛龍(Chevron)和威訊通訊(Verizon Communications)。要知道雪佛龍和威訊現時是巴郡的十大持倉,前者佔比5.93%;後者佔比0.83%。

巴倫(Barron’s)雜誌作者Andrew Bary翻查巴郡向美國證交會提交的10-Q文件發現,巴郡持有的金融類股份的成本倉位在第三季增加了約12億美元,其餘消費、能源及工業類等股份的成本倉位不增反減。由於12億美元額外倉位沒有在13-F文件顯示出來,顯示巴郡沒有增持現有的金融股,意味着極可能正在秘密建立一隻金融股的倉位。現時金融股佔巴郡美股組合約22%。

由於12億美元並非小數目,Barron’s估計這隻金融股新歡的建倉目標可達50億美元,因此從美國25隻市值最大的金融股中挑戰出3隻最有可能的目標,包括摩根士丹利、貝萊德(BlackRock)及安達保險(Chubb)。另外,亦有市場人士猜測電子支付平台Paypal亦可能成為股神的目標。

雖然巴郡的金融股新歡現時無從查證,但從股神大手沽出傳統消費股,轉而加碼金融股,投資者對未來的投資方向應有啟示。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄隔周四刊出