雅虎香港財經 拉闊投資│醫藥電商受惠處方外流大勢（小勇哥）
雖然1月22日出現的14794點是本輪熊市的第二隻腳，而且走勢持續出現一浪高一於一浪，但反彈力量較弱，自1月22日至昨天40個交易日，恒指升幅只有12%，仍處於磨底階段。同時仍不能排除罕有的三腳見底的形態。
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便宜是硬道理
小勇現時維持謹慎看好港股，專注尋找低估值的股份，堅持便宜是硬道理，例如去年恒指成分股的狗股，若出現基本因素轉好，亦值得留意。
互聯網醫療兩大平台巨頭京東健康（6618.HK）及阿里健康（0241.HK），近年股價表現跑輸大市，兩股去年分別下跌42%及36%，踏入2024年，兩股仍分別跌18%及19%。兩股均跌至近年低位，估值大幅下降。
綱售處方藥法規終落地
能否在互聯網銷售處方藥一直是互聯網醫療行業發展的重大關鍵。早期監管的態度是禁止的。直至2019年新版《藥品管理法》發佈，刪除了不得通過網絡直接銷售處方藥的內容，除疫苗、血液製品、麻醉藥品等以外的處方藥可在網上銷售。
2022年5月藥監局發佈藥品管理法實施條例（修訂草案徵求意見稿），規定第三方平台提供者不得直接參與藥品網絡銷售，從事藥品網售的主體應是藥品經營企業。第三方平台提供者負責建立網售藥品的品質管制體系及配送管理等制度。
同年9月，市場監管總局發佈《藥品網絡銷售監督管理辦法》，並在12月起施行。根據《辦法》，從事藥品網絡銷售，應具備保證網絡銷售藥品安全能力的藥品經營企業。至於平台，則須為網售處方藥的處方真實性承擔責任，確保來源真實、可靠，並實行實名制。
電商賣藥去年增長21%
網售處方藥法規落實，令行業前景更明確。處方藥外流是長期趨勢，為行業帶來增長空間。2022年國內處方藥銷售規模12989億元，零售藥店銷售佔比只是15%。
根據中康CMH數據，2023年內地藥品零售銷售規模達5,015億元，按年增長3.3%，其中實體藥店規模僅增長1%，電商B2C增速達21%，遠高於實體藥店增速。
隨着處方外流加速及互聯網醫療服務滲透率提高，小勇相信，京東健康和阿里健康兩大龍頭將強者恒強。
京東健康去年純利升4.6倍
京東健康昨日公佈2023年全年業績， 全年純利21.42億元人民幣（下同）按年增長463.5%。收入增加14.5%至535億元，毛利率由21.2%增至22.2%。截至去年底，年度活躍用戶達1.72億。公佈業績前股價昨日輕微回軟0.3%，本周二南向資金增持京東健康18.97萬股，連續3日增持。
至於阿里健康，去年底收購阿里巴巴（9988.HK）的醫療健康類目廣告行銷業務，有助提升集團營收及盈利。收購價為135億港元，20億元以現金支付，其餘115億元以發行25.58億股新股支付，每股作價4.5港元。完成後，阿里巴巴持有阿里健康由57%升至64%。
交易預期今年初完成併表，管理層披露收購後將帶來收入約12億元，淨利潤9至10億人民幣，公司將用50%至70%利潤投入平台商家激勵和用戶體驗。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
