拼多多被指監控用戶 國際新業務恐遭打壓

中國電商平台拼多多遭指控旗下應用程式暗藏惡意程式，可能引發外國政府對其國際業務Temu的打壓

重點：

• 拼多多的跨境電商平台Temu深受美國用家歡迎，但公司旗下應用程式被揭發懷疑監控用戶

• 事件曝光後，據報該公司負責鑽研安卓系統漏洞的百人團隊已遭解散

羅小芹

今年初，中國電商平台拼多多(PDD.US)的股價曾突破100美元大關，但自從2月20日公布全年業績後，其走勢明顯回落，加上旗下應用程式(App)被揭發懷疑暗藏惡意程式，開展國際業務的大計如履薄冰，其股價已較年內高位下挫近三成。

去年9月，拼多多推出備受矚目的跨境電商平台Temu，提供大量售價不到1美元的廉價商品，短短7個月便創出驕人成績。據市場調查機構Sensor Tower的數據顯示，今年3月前三周，Temu成為美國下載量最多的App，緊隨其後的是視頻剪輯軟件CapCut、短視頻分享平台TikTok及平價網上服裝銷售商Shein，意味前四位全屬中資企業。

自從TikTok首席執行官周受資在3月23日出席美國國會聽證會議後，美國及其盟友對TikTok的打壓力度明顯加強。3月底，日本有國會議員促請政府禁用TikTok，英國政府4月初以「濫用兒童個人資料」為由，向其罰款1,260萬英鎊(約1.08億元)；澳洲媒體近日亦報道，當地政府將頒布禁止所有公務裝備安裝TikTok的政策。

在西方陣營對華日益猜疑下，中國科技品牌已成為外國政府及輿攻擊的對象，剛面世逾半年的Temu，可能步上TikTok被圍堵的命運。

拼多多管理層在去年的業績發布會中提到，Temu仍處於早期投資階段，加上其收入以第三方平台的模式入賬，對第四季的業務貢獻相對很少。由於它進軍全新的跨境市場，公司需要先了解客戶需求，暫時不會以財務指標作為重點，而是要建立長遠的獨特價值。

解散百人團隊

但是，美國媒體CNN在4月2日報道，拼多多在2020年成立了一個由100名工程師和產品經理組織的團隊，負責專門尋找安卓(android)手機的漏洞，並利用旗下App收集用戶數據，以便向用戶更精準推送商品。報道又援引網絡安全研究人員的意見，認為它可以繞過用戶的手機安全設定，監測其他App的活動，甚至閱讀私人信息和改變設置，因此當中涉及侵犯隱私和數據安全。

事件曝光後，拼多多的股價在上周的四個交易日下挫約5%，在上周五的耶穌受難日假期前，以72.03美元收市，反映事件動搖投資者信心。

據CNN引述拼多多前員工透露，該百人團隊已即時遭到解散，但要估算事件對Temu跨境業務的影響，仍然言之尚早。拼多多於4月4日突然擢升趙佳臻出任執行董事和聯席首席執行官，與董事長兼聯席首席執行官陳磊共同管理公司業務，很可能與這次事件有關。

去年第四季，中國政府結束新冠清零政策，全國電商平台隨即搶佔經濟復常商機，這也反映在拼多多的季度業績上。由於促銷、廣告活動和員工支出大增，期內整體營運開支急升57.7%至218億元；不過，受惠於營收大增46%至398億元，經調整利潤仍上升43%至121億元。

研發投入提升

按全年計，拼多多的銷售及營銷開支佔總收入比例為41.6%，相比之下，兩大中國電商龍頭京東(JD.US; 9618.HK)和阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的營銷開支佔收入比例，僅分別為3.6%與12.2%，反映一向專注三四綫城市等「下沉市場」的拼多多，需依賴大量營銷投入推動收入增長。

不過，拼多多最近開拓的Temu跨境業務，卻不能單純依靠這種營銷模式。正如管理層所言，公司需要了解海外消費者的取向，因此需要增加研發投入，通過優化平台、改善設計及界面，高效匹配產品等，設法滿足市場需要。

去年拼多多的研發投入佔總收入約8%，亦高於京東與阿里巴巴的2%或以下水平，其中第四季研發投入按年上升19%，高於全年研發投入的15%按年增幅。公司解釋是因為員工人數增加、招募更有經驗的研發人員，以及服務器成本增加。需知道，去年第四季是Temu全面投入服務的時間，可見研發開支增加，很大機會與Temu有關，而隨着拼多多全力拓展該業務，相信研發開支會持續增長，加上一直居高不下的銷售開支，可能影響未來的盈利表現。

拼多多的最新市盈率約32倍，低於阿里巴巴的48倍，以及國際網購巨頭亞馬遜(AMZN.US)的61倍，反映市場對其前景看法較為保守。為免重蹈TikTok被國際圍堵的困局，拼多多有需要盡快撇除惡意程式的指控，重振用家對旗下App的信心，以免影響拓展跨境業務的進度。

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