摩根大通和高盛据悉计划开展私募信贷二级市场交易

【彭博】-- 华尔街大行计划开始交易私募信贷，以进军利润丰厚的直接放贷领域，或向最终重塑这一长线持有市场迈出第一步。

据知情人士透露，摩根大通、高盛集团、巴克莱等公司在与私募信贷基金讨论促进二级市场交易事宜，有些银行直接去摸底基金经理的兴趣。因涉及非公开信息不愿具名的其他知情人士称，由于客户咨询增多，摩根大通在通过自己的资产负债表做市。

私募信贷市场规模达1.4万亿美元，阿波罗全球管理公司和黑石集团经常联手直接向企业放贷。为了从中分一杯羹，华尔街不断进行尝试希望能参与进来。持支持观点的人士认为，发展二级市场交易，有助于直接放贷机构更好地管理其投资组合，腾出资金开展新的交易。但也有人提醒称，如果市场形成定期价格发行机制，在资金面紧张和波动增加时，机构就得减记所持私募信贷的价值。

知情人士说，以上计划尚处于早期阶段，目前尚不清楚直接放贷机构是否有足够的兴趣来共同发展二级市场。

摩根大通 、高盛和巴克莱的代表不予置评。

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过去一年来私募信贷公司不像其他市场那样饱受冲击。直接贷款期限固定，基本为浮动利率，基金经理在市场动荡时可防止投资组合受到影响。

然而最近市场出现将私募信贷转手的意向，虽然多年来此种交易偶有发生，但近日这种现象表明，随着借贷成本上升和经济增速放缓，投资组合中的公司现金流受到影响，违约率随之上升，就连私募信贷也受到冲击。

当然，鲜有迹象表明私募信贷公司着急出手陷入困境的贷款。事实上，市场观察人士表示，这些公司之所以想把所持贷款转手交易，多数是为了给新交易融资。

他们指出，去年更是如此。由于宏观波动较大，有些公司抱怨融资情况不及预期，现有借款人的还款放缓，因此不得不缩减新交易的规模。

直接贷款市场在逐渐取代银行的高收益债券和杠杆贷款等高收费交易，而华尔街约三分之一的投行收入由这些交易贡献。如果私募信贷的二级市场做市活动能够发展起来，这笔收入或可缓解直接贷款市场对银行的冲击。

“银行希望开展私募信贷的二级市场交易，从中赚取费用，基金希望”有选择退出持仓的选项，Loomis Sayles＆Co.的投资组合经理Elaine Stokes表示。

其他观点认为直接放贷机构会不太愿意参与进来。

除了担心波动率上升，有些人士表示，借款人会不再享有与长期贷款机构合作的好处，二级市场交易最终将减少私募信贷较高收益债券和杠杆贷款市场的收益率溢价。

原文标题JPMorgan, Goldman Plan to Start Trading Private Credit Loans

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