一文了解券商於港交所(00388.HK)公布去年業績後最新目標價及觀點

港交所(00388.HK)業績公布後股價偏軟，半日收240元跌1.2%。野村表報告表示，港交所上季業績大致符合預期，收入符預期，純利則略低於預期，主要受EBITDA毛利率較低所影響，維持對其「買入」評級，下調目標價由332.4元降至324.78元，下調對其2024年及2025年純利預測約2%，對港股今明兩年日均成交額預測各為1,100億及1,210億元。

港交所昨日中午公布截至2023年底止年度業績，純利按年升17.7%至118.62億元，符合本網綜合19間券商介乎117.18億至122.66億元的預測區間，較預測中位數120.57億元稍低；基本每股盈利9.37元。EBITDA按年升12%至148.28億元，EBITDA利潤率為73%。公司宣派每股第二次中期息3.91元，較去年同期第二次中期股息3.69元增加近6%。連同第一次中期股息每股4.5元，全年合共派發每股8.41元，較2022年全年派息7.14元增加約17.8%，符合本網綜合13間券商8.34元至8.72元的預測區間。

去年全年港交所收入及其他收益達205.16億元，按年升11.2%，符合本網綜合14間券商預測區間202.99億至218.14億元之內。資金投資收益淨額為14.87億元，對比2022年錄虧損4,800萬元，源於外部組合錄得公平值收益淨額4.21億元，而2022年錄虧損4.86億元，以及內部管理的公司資金的投資收益上升。但集團非上市股本投資錄得非經常性估值虧損2.46億元，抵銷部分升幅。

【季績符預期 候市場改革】

中金表示，港交所2023年總收入按年升11%至205.2億元、盈利按年升18%至118.6億港元，業績符合預期。受積極政策帶動，港股市場節後呈現企穩回升趨勢。當前市場及交易所自身估值均處歷史底部；往前看，該行認為境內政策持續發力以及海外降息進程推進，或進一步催化市場修復行情，港交所仍是確定性較強的優質「啤打」之選。

申萬宏源表示，港交所去年業績雙位數增長主因投資收益創新高，貢獻盈利超4成。根據港交所2023年年報，受益於高息環境，全年投資收益49.59億港元按年升2.65倍。投資收益分拆中公司資金的投資收益淨額14.87億港元（2022年虧損4,800萬港元)，其中內部資金收益10.66億港元按年升143%。該行指，從近期內地刺激經濟復甦政策頻出，繼今年1月22日國常會強調穩市場穩信心、1月24日人行降準、並於2月20日將5年期LPR降息25個基點，考慮到內地企業貢獻港股市場超85%成交額，該行認為短期內港股市場的提振受內地經濟復甦的驅動，近日財政司司長陳茂波表示香港將全速落實促進股票市場流動性專責小組去年10月提出的多項建議，此外香港證監會及港交所正探討一系列措施促進港股市場流動性。該行認為在內地刺激經濟政策頻出及香港資本市場改革催化下港股市場流動性有望得到修復，港交所將充分受益 政策落地帶來機遇。

— 下表列出10間券商對港交所投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價

浙商証券│買入│380.08港元
中金│跑贏行業│360港元
華泰証券│買入│356港元
摩根大通│增持│335港元
高盛│買入│334港元
野村│買入│332.4港元->324.78港元
花旗│沽售│240港元
摩根士丹利│減持│225港元

券商│觀點

浙商証券│去年現貨成交價量齊跌，料2024至2026年淨利潤增速分別為2%、12%及11%
中金│多元化收入及產品結構加固業績穩定性
華泰証券│上季港股日均成交承壓，多元化戰略支撐業績
摩根大通│上季盈利符合市場預期，淨投資收益按季跌11%遜預期
高盛│上季每股盈利低預期4%
野村│上季業績基本符預期，淨利潤增長略低於預期
花旗│上季成本上升，投資收益勝預期
摩根士丹利│上季收入和利潤均遜市場預期
申萬宏源│去年業績符預期，下調2024年至2026年盈利預測

(ta/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com