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斯里蘭卡破產是黑天鵝來臨徵兆?

斯里蘭卡破產是黑天鵝來臨徵兆?

斯里蘭卡在數月內從面臨經濟危機到破產,總統拉賈帕克薩更要出逃,剛由馬爾代夫轉抵新加坡,據報已電郵遞交辭職信。斯里蘭卡破產會不會是一場全球完美金融風險襲擊前的徵兆?

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一個國家要去到破產本身當然存在很多自身經濟問題,但很多時在爆出金融危機之前都會出現高通脹情況,背後是對於政府管治及經濟前景欠缺信心,繼而對貨幣制度失去信心,再產生骨牌效應。

通脹與貨幣貶值惡性循環

假如一個地方管治失當,當地經濟長期增長欠佳,政府收入自然少,但若然未能節流,甚至胡亂花錢,之後必然要舉債去應付支出。債務形成後,很可能會越滾越大。為了繼續應付開支及還債,政府未必會想開源節流,反而走捷徑濫發貨幣去蒙混過日。貨幣貶值及惡性通脹隨之而來,而且會引發螺旋效應。

由於居民對高通脹預期強,而且實際上在斯里蘭卡及阿根廷這些地方,月頭發人工可以買到的東西跟月尾已經不同,所以一有錢在手,大家第一時間是會花光購物,不論是日用品或非必需品,又或者在允許的情況下兌成美元。因此,通脹的壓力很大,因為貨幣貶值令到進口商品價格上升,最起碼要補償能源上升成本,賣家自然要加價,多數隨之在上漲的成本上再加多少少,直到影響銷情。

另外,成本並非一定能轉嫁,所以生意做不住,越多公司倒閉,失業率上升,經濟更差,貨幣有更大貶值壓力,政府有更大的財政壓力。斯里蘭卡由於無錢進口能源,所以有能源公司在燃氣罐加入雜質填充,令到發生多宗爆炸事故,不少居民都不敢再用,而且由於貴所以很多人也再用不起,很多人現時已轉用柴火。

新興市場面臨嚴重危機

高通脹在新興市場並非新鮮事,但近年的高通脹卻依然非比尋常,阿根廷6月份通膨率達到64%,創下30年最高水平。要打擊高通脹自然想到加息,阿根廷央行今年已六次加息將基準利率維持升至52%,令人咋舌。

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阿根廷經濟部長古茲曼7月初意外離職,迅即引發物價一夜之間大漲,披索面對更大貶值壓力。國際貨幣基金組織(IMF)預測,這將阿根廷是自三十年前惡性通膨以來的最快增速,也是世界上除委內瑞拉和蘇丹以外的最高通膨率。多家咨詢機構如EconViews等預測在年底阿根廷通脹率將高達將達到90%或以上。

為何阿根廷問題嚴重暫時無引發擔心?因為IMF一直有協助阿根廷,在6月底獲40億美元貸款。

然而,新與市場目前面對能源及糧食價格上升,但在美國加息及美元走強下,資本市場流動性收緊,國家貨幣貶值出現很高輸入性通脹,要償還美元債也越見困難,因為要更多本幣去換美元還債,而且經濟差打擊財政收入。

事實上,除了較少的新興市場外,土耳其及埃及都面對同樣問題,只是相比下危機沒那麼嚴重。美國加息最好能盡快壓下石油及糧食等價格,否則新興市場都面對龐大經濟壓力,目前尚未到觸發點,但萬一出現骨牌效應,今次規模之大不容少看,有可能成為下一隻黑天鵝。