昔日的「白衣騎士」孫宏斌卻沒能救得了自己的公司

【彭博】-- 由於常常在其他富豪及其企業帝國陷入困境時出手相助，孫宏斌在中國被稱作「白衣騎士」，但是，在這場撼動全球第二大經濟體的房地產危機中，他卻沒能拯救自己的公司。

雖然他自掏腰包高達4.5億美元，通過吸引投資者購買股份，籌集了總計20億美元，但是都未能避免融創中國出現違約。

融創加入了中國恆大等十余家開發商的行列，成為過去數月來美元債違約的房企之一，有可能會給全球高收益債投資者帶來更大損失。

以銷售額計算中國第四大開發商融創所面臨的困難，可能意味著短短幾個月前被視作「大而不倒」的地產公司恐將面臨進一步壓力。也凸顯了在中國政府遏制借貸、嚴格的防疫封控加劇樓市下滑的背景下，開發商身處的困境。

福慧具力財富管理公司債券研究主管Wei Chong表示，融創的違約意味著今年沒有哪家中國私營房地產公司在沒有新融資的情況下，可以完全免於違約的威脅。該對沖基金早前持有融創的境內債，今年早些時候將其出售。

融創中國不予置評。

對現年58歲、擁有哈佛學歷的孫宏斌來說，違約是他過山車般職業生涯中的又一次挫折。他先前經歷過另外一家房地產公司的失敗，因挪用公款罪被判入獄、後被改判無罪，又創立了中國最大的房地產開發商之一，迅速崛起。在此期間，他攬入了120億美元的財富。

中國政府通過限制房地產公司在公開市場舉債，以期降低金融行業的風險，在此背景下，幾個月前孫宏斌的公司還被認為是為數不多能夠幸存下來的企業。去年3月份，標普全球評級給予融創BB的評級，比投資級低兩檔。陷入違約的融創美元債去年12月份還在每1美元面值買價82美分的水平。

2020年，融創的銷售額飆升至大約2300億元人民幣（340億美元），達到2015年的10倍左右，上海和北京等一線市場的需求令其受益。據中國房產信息集團，按照合約銷售金額排名，融創去年位列第三位，2022年前兩個月也維持了這一位置，隨後跌至第四位。此番成長曾令融創的股票成為市場的寵兒，僅2017年就上漲了超過400%。

這令孫宏斌在陷入困境的商界大亨中頗受歡迎。

當覬覦成為特斯拉的樂視出現現金流問題時，孫宏斌向創始人賈躍亭提供了25億美元的生命線。2017年，中國計畫切斷對王健林的融資後，孫宏斌同意以超過60億美元從大連萬達集團收購酒店和主題公園。佳兆業集團境外債違約時，孫宏斌還曾接近收購該公司。他隨後放棄了這一交易。

然而，融創大規模併購，還向室內滑雪場、游樂園等各個領域擴張，多年來令外界感到不安。對包括一家表現不佳的互聯網公司等與地產行業無關的領域進行的投資，促使惠譽評級以「收購性業務辦法」為由在2017年將其評級在垃圾類別中進一步下調。

晨星公司分析師Cheng Wee Tan表示，孫宏斌相當熱血，他一直依賴通過槓桿融資進行激進擴張的策略。

去年，中國政府整治行動下，隨著流動性壓力的加大，孫宏斌採取行動提振了融創的資產負債表，決心避免逾15年前他所經營的順馳的命運。

作為美國公民的孫宏斌自掏腰包，提供4.5億美元的無息貸款給融創，融創也通過1月份的配股和出售物業服務子公司股權的方式籌集了5.8億美元。

原文標題

China’s White Knight Tycoon Can’t Save His Own Firm From Default

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