雅虎香港財經 曾淵滄專欄│新舊經濟股可自我對沖（曾淵滄）
恒指從5月10日開始，形成一浪高於一浪的走勢。不過，昨日恒指收市時是20845點，恰好與6月16日收市時相等。而6月16日也是上一浪的低點。如果今日收市低於昨日，應該為恒指做些對冲，對冲方法可以是買入一些反向恒指ETF。
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不過，一個很有趣的現象是恒指成份股內的新舊經濟股本身就形成一個對冲。只不過，目前恒指成份股中，新經濟股的比重較高。因此，新經濟股大幅上升，就算舊經濟股下跌，恒指也上升。相反的，新經濟股下跌時，舊經濟股往往會逆市上升。昨天的情形就很明顯。因此，另一個對冲的方法就是在自己的組合中調整新舊經濟股的比例，也就是說，如果見到恒指不再是一浪高於一浪，而是轉向下，那麼，就增加自己手上的舊經濟股的比重。
地產股有私有化概念
目前，舊經濟股的回升幅度雖然比不上新經濟股，但是勝在高息，大部份舊經濟股都是高息股。只要股價站得穩不再下跌，收息也已很不錯。而且，舊經濟股中的本地地產股的資產淨值皆遠遠高於市值，也很有條件成為大股東私有化或增持的對象。過去，合和、會德豐成功私有化，華置（127）曾提出私有化。長實（1113）、九龍倉（004）股價也不斷地破頂，理由是大股東不斷地增持。二線地產股中，嘉華國際（173）的股息率最高，達7厘。近期，大股東也多次出手增持股價。
進取時就增加新經濟股，退守時就增加舊經濟股，暫時收息觀望，就是自我對沖。
曾淵滄博士
曾淵滄理財投資專頁
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