<匯港通訊> 東亞證券發表報告,將國泰航空(00293)目標價調低21%至8.8港元,投資評級由「買入」調低至「增持」。
該行認為,隨著客運收益率持續回落、員工及折舊成本增加、聯屬公司復甦步伐受內地經濟放緩拖累、以及本地出遊需求增速放緩等因素,預期將會限制國泰下半年的盈利增速。不過,國泰目前估值不高,未來12個月預測市賬率(P/B)為0.89倍,相當於過去10年平均值(撇除疫情期間影響);未來12個月預測 EV/EBITDA 為4.2倍,較過去10年平均值(撇除疫情期間影響)的6.9倍為低。加上現價股息率仍具一定吸引力,料可為股價帶來支持。然而,若未有更多令市場驚喜的消息,短期股價上升的空間料有限。
東亞證券最新預測,國泰2025年每股 EBITDA 為3.54港元,下調目標 EV/EBITDA 倍數至4.6倍。 (BC)
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《黑白大廚》主要評審廚師白種元旗下連鎖餐廳品牌Theborn Korea 即將在韓國當地上市集資，意味韓流的飲食企業資本大戰才剛剛開始。市場亦憧憬白種元能夠藉《黑白大廚》熱度提振南韓的新餐飲股，然而在一面倒吹捧白種元飲食王國之下，有兩件事可能需要特別注意
提到Fujifilm，一般人可能會聯想到相機、菲林等等，但其實集團亦有推出採用人工智能的專業方案，積極協助企業數碼轉型，尤其是在疫情需求更加殷切。今集《財經大人物》邀請到Fujifilm Business Innovation Hong Kong董事總經理陳偉明，分享公司在成立六十年以來，如何協助企業邁向數碼轉型之路。
港股業績期開始踏入高峰，逾十隻藍籌本周放榜，內地10月份PMI（採購經理指數）亦集中在今個星期出爐。恒指上周低收213點（1%），收報20590點，連跌3周累計蒸發2146點（9.4%）。恒指夜期上周六收報20522點，低水68點；ADR港股比例指數收報20476點，較港收市低114點。 內地PMI數據周四揭盅 展望本周，周三為期指結算日，另包括「三桶油」、滙控（00005）、比亞迪（01211）、國壽（02628）及工行（01398）等在內，多隻藍籌股定於本周公布季度業績。內地經濟數據方面，10月份官方製造業及非製造業PMI將於周四揭盅，周五則有10月份財新製造業PMI。外圍方面，美國本周有多項重磅數據出爐，包括大選前最後一份就業報告。 中國在9月24日宣布連串刺激措施後，觸發中資股顯著反彈。不過，高盛引述其機構經紀部門的統計數據反映，對沖基金至今已平倉了接近八成自當日之後買入的中資股。對沖基金對中資股的總配置與淨倉位在10月份明顯縮減。同時，儘管離岸的中資股基金在過往兩周繼續錄得溫和淨流入，但由於遭到在岸基金沽貨所抵消，整體中資股基金上周仍錄得67億美元的淨流出。 另一邊廂，據內地
各位「巴打」，內地民間有一句經典諺語，叫做「錯把馮京當馬涼」，原意是諷刺某些人張冠李戴、混淆是非，其後用來形容人昏昧不細察而大擺烏龍的情況。「高仁指點」話你知，有很多市場人士對「市值管理」一詞往往存在誤解，「豬朋狗友」將一起戳破箇中謬誤了解真相。 戴孤劃：「鐵哥們」，你們知道什麼是「市值管理」嗎？ 程更計：市值管理？！即係炒股票囉，上市公司大股東要賣股票，預先搵友好或機構投資者接貨，承諾保底並炒高股價，當公司市值水漲船高，大股東便可趁機高位出貨。 炒高散貨屬歪路 高 仁：哈哈！呢啲都係一般市場人士所走嘅歪路。其實，「市值管理」在西方又叫做「價值管理」，最早可追溯到上世紀八十年代嘅美國，首先由管理諮詢公司麥肯錫（McKinsey）提出了價值管理理念，以不同方式實現股東價值最大化，象徵企業價值的挖掘。 戴孤劃：是的，在國內，「市值管理」也不是新的財經名詞。2014年5月，「市值管理」被寫入第二個「國九條」，明確提出要鼓勵上市公司建立市值管理制度，正式成為彰顯資本水平的標籤。 程更計：我知道了。國務院近期印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》，是其第三次出台的資本市場指
按揭證券公司今年6月把定息安老按揭計劃（又稱逆按揭）的息率上調，但無損該計劃的吸引力。今年首三季，按證公司接獲的安老按揭申請按年增加50%，香港按揭證券公司執行董事兼總裁李令翔估計，這是因為申請人擔心未來樓價再下跌，希望盡快鎖定樓價，因而令申請宗數上升。另外，該公司旗下的香港年金計劃，今年截至10月中，申請宗數及保費申請總額，按年分別大升近4倍及近2倍。 李令翔接受本報訪問時表示，按證公司定息安老按揭息率最低曾見3厘，公司需要時會因應資本成本調整息率，現時息率為4.5厘，他坦言，息率上調會令新造的安老按揭申請人每月年金收入有所減少，惟他指出，當年息率在3厘水平，安老按揭受歡迎程度反而不及現在，形容目前的申請是「飛到入來」。 按證李令翔：首三季達780宗 他預計，申請人是擔心未來樓價繼續下跌，希望快些鎖定樓價。以往潛在申請人或認為樓價再升，若做逆按揭會「蝕底」，希望等樓價升盡才申請，但近年樓價持續下滑。其次，由於安老按揭已推出多年，市民對該產品的認識有所增加，是申請上升的原因之一。 今年首9個月，安老按揭計劃有780宗申請，按年增加50%，其中288宗申請是在6月至9月（即定息息率上調後
中央政府自從9月底祭起「連環拳」救市以來，中港股市衝高回落，儘管多個部委密密召開記者會「唱好」，投資者信心卻似乎逐漸減弱。在此時刻，有「國師」之稱的上海財經大學校長劉元春赴新加坡分析中國救市政策，他形容這次不只是「放點水，讓大家緩緩氣」，現已宣布的刺激措施僅屬冰山一角，「同時還有大量的改革、結構調整的方案」即將出爐。換句話說，真正的好戲尚在後頭，上映檔期或許在11月4日至8日召開的全國人大常委會會議。 好戲料在11月人大會議 現年52歲的劉元春出身於人民大學，曾任國家發展與戰略研究院院長。他被視為2012年以來最受中央政府器重的經濟學家之一，曾多次在中南海參與經濟問題座談會，並於2022年為中央政治局集體學習進行專題講解。與此同時，劉元春偶爾會以權威姿態預測或評論中國經濟政策方向，事後往往證明「應驗」所言非虛；故他被部分媒體稱為「國師」，其言論有時候會被視為「政策放風」。 正當很多投資者關注救市政策前景何去何從，劉元春日前應邀赴新加坡出席第十五屆慧眼中國環球論壇，以「中國政策與經濟走向」為主題發表演講。該論壇由新加坡國父李光耀於2010年倡議成立，今年的出席者包括該國資政李顯龍、副總理
因債務高企、近年賺埋唔夠畀息的新世界發展（00017），於9月正式易帥，早年被視為家族第三代接班人的鄭志剛（Adrian）退下火線。新世界上周五（25日）發布最新一份年報，披露了Adrian最後一年擔任集團CEO的薪酬，截至6月底止的2023/24財政年度，Adrian的人工為4300萬元，較2022/23財政年度的5280萬元顯著回落，減幅達18.6%。 Adrian總薪酬下跌，主要是來自新創建（00659）的人工減少，2022/23財政年度由新創建支付的人工達1310萬元，到2023/24財政年度只有610萬元，相信與期內新世界已把新創建的持股出售予母企周大福企業有關；至於由新世界支付的人工，2022/23財政年度3960萬元，至2023/24財政年度則降至3680萬元，減幅7%。Adrian今年度調任為非執董及非執行副主席後，每年可收取董事袍金30萬元。 而新世界主席鄭家純，其2023/24財政年度總薪酬亦按年跌逾兩成，由上一年度高達6030萬元，降至最新4780萬元。集團年薪過千萬的董事有6名，董事會總薪金支出達2.09億元，按年少15.7%。
由瑞幸咖啡創辦人兼前行政總裁錢治亞於2022年創辦的新品牌、在內地被稱為「瑞幸第二」的庫迪咖啡（Cotti Coffee），過去半年開店速度驚人，據報分店數目已突破1萬間，最新目標是到2025年底門店總數達5萬間，是去年提出同期目標的2.5倍。 據庫迪網站介紹，其網絡覆蓋28個國家合共超過300個城市，包括加拿大、日本、南韓，屬全球規模第四大咖啡品牌，去年宣布落戶香港。內地傳媒引述錢治亞在內部信中提到，過去5個月該公司門店正現金流率持續穩定在97%以上，開業以來累計關店率僅3.6%，位於安徽的全球供應鏈基地已全面投產。 對很多餐飲品牌而言，1萬間分店乃長期目標，但庫迪似乎並不就此滿足，畢竟公司已成為繼瑞幸之後，本土第二家擁萬間店舖的咖啡品牌，短短兩年便達到此成就。
政府近年來積極推動香港成為亞太區的國際法律及爭議解決服務中心。本月初中港簽訂《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》（CEPA）服務貿易協議第二次修訂，明年3月1日起把「港資港法」和「港資港仲裁」的適用範圍分別擴至大灣區珠三角九市。香港仲裁師協會（HKIArb）前會長鄺志強認為，這一舉措有望促進外商對內地的投資，優化大灣區營商環境，有利於香港法律及爭議解決服務業發展，藉此培養更多大灣區律師，令香港法律及仲裁服務進一步融入大灣區，並推動「一帶一路」國家貿易糾紛以香港作為仲裁集中地，吸引新客戶群。 剛卸任香港仲裁師協會會長一職、SFKS鄺志強律師行的資深合夥人鄺志強表示，據中國法律，若合約方無「涉外因素」，則不能使用外國法律或在外地進行仲裁，這在過去導致了許多不明朗的法律結果。落實「港資港法」和「港資港仲裁」措施後，有關企業使用香港法律和仲裁可提供更大的安全感，促進外商對內地的投資，優化大灣區的營商環境。此外，香港法律及仲裁從業員可以受惠，並帶動香港經濟發展。 籲中港律師加快融合 在新的協議下，在大灣區珠三角九市註冊的港資企業，將可以選擇香港或澳門為仲裁地。大灣區試點城市註冊的港資企業，
滙控（00005）日前公布精簡架構，進一步突顯香港作為集團核心業務的特殊地位，另一本地國際大行渣打集團（02888）早於今年3月亦宣布一系列新管理層任命，同樣反映香港市場的重要性，並簡化區域架構。消息透露，渣打幾位調任香港的環球業務高層近期已經抵港，其中現任渣打財富管理及零售銀行業務行政總裁徐仲薇（Judy Hsu），原本駐紮新加坡，本月中抵埗並常駐香港，日後將兼負領導大中華及北亞地區的責任。 精簡架構 港主管職能擴大 同樣調派來香港的其他環球業務主管，據悉還包括渣打私人銀行全球主管兼大中華、北亞區財富管理及零售銀行業務主管洪子寓，他本來同樣是常駐新加坡。 至於早前已調任渣打金融機構業務全球聯席總裁的張曉蕾（原任渣打銀行（中國）總裁，並常駐內地），亦派駐本港，二人已於近期抵港履新。 消息指出，渣打近月發內部通知，除了3位全球業務高層調派抵港外，一些香港區主管的區域及職能範疇亦擴大，此舉反映集團對香港市場的重視，同時透過本港主管兼負責區域職能（double hatting）的安排，可精簡架構提升職效，當中包括原任渣打企業、金融機構及商業銀行部香港、台灣及澳門區主管的許穗華，新職銜為渣打企
中電（00002）正進行整體業務策略檢討，首席執行官蔣東強受訪時透露，預計明年初會有較清晰方向。上任剛滿一年的他指出，集團未來會繼續秉持三大原則，為客戶提供充足可靠、環保節能、價格合理的零碳電力，又形容電力行業需要長遠規劃，當務之急是發展零碳供電，支持本港的減碳目標和經濟增長。 內地集中可再生能源 蔣東強表明，任內最大目標是帶領集團業務保持穩定持續增長，而進行中的業務策略檢討，正是其中一個主要方向；本港及中國固然是集團核心市場，但為平衡風險，多元化（diversification）戰略同樣重要，包括已布局澳洲、印度等，亦可能會在完成策略檢討後，考慮開拓其他市場。 至於短期目標，減碳屬業務關鍵重點，但不同地區的方法各異，以中國市場為例，現時主要投資可再生能源業務；蔣東強表示，中電在內地有逾2000兆瓦的風能及太陽能項目，期望3年至4年內可翻倍；印度市場方面，除了可再生能源，亦會投資輸電網及智能電錶，目標是相關的零碳業務，由現時約1600兆瓦，數年後擴大2倍至3倍，即6000、7000兆瓦。 隨着社會能源效益不斷改善，蔣東強承認，近年市民用電量一直下降，指「你會發現每搬一次屋，電費都會減少
佳源服務（01153）公布，接管人及買方華盛資本證券，於9月5日訂立買賣協議，接管人向買方出售4.5億股佳源服務股份，佔佳源服務股本約73.56%，總代價9900萬元，即每股銷售股份0.22元。買方根據抵消契約，通過應用及抵消金額為9900萬元的部分未償還債務。 抵消拖欠華盛資本9900萬 緊隨完成後，聯席要約人（Linkto及華盛資本證券）及彼等任何一方的一致行動人士，於4.5億股股份中擁有權益，約佔公司股本的73.56%。聯席要約人將對全部其他已經發行股份作出強制無條件現金要約，每股現金要約價0.22元，較股份停牌前收市價0.275元折讓20%。聯席要約人擬於要約完結後，維持已發行股份於聯交所的上市地位。 於有關應用及抵消後，仍有一筆約2.2億元的未償還款項，即公司當時的控股股東創源控股結欠買方的無抵押債項。買方保留收回創源的未償還債務餘額的權利。 股份續停賽 爭取復牌 佳源服務又稱，正於可行情況下，盡快採取適當步驟遵守復牌指引和上市規則。公司正編製未完成的財務業績，董事會和管理層將繼續與核數師緊密合作。 佳源服務股份將繼續暫停買賣，直至公司滿足復牌指引為止。
積金局主席劉麥嘉軒發表網誌表示，俗稱強積金「半自由行」的「僱員自選安排」推出快滿12年，透過「半自由行」轉移強積金個案，最近5年（2019年至2023年）年均數字約9.2萬宗，較之前5年（2014年至2018年），升了17%，顯示愈來愈多計劃成員主動管理自己的強積金。截至今年9月，累計轉移個案已接近100萬宗，金額超過480億元。 「全自由行」障礙已消除 劉麥嘉軒指出，強積金「半自由行」現時未能讓打工仔女轉移由現職僱主強制性供款累積而來的強積金。隨着政府宣布明年5月1日實施取消「對沖」安排，如果打工仔女在該日（即轉制日）或之後入職，從他們僱主強制性供款累積而來的強積金，將不可用作「對沖」遣散費/長服金，變相消除了推行強積金「全自由行」的主要障礙。 此外，今年6月開始啟用的「積金易」平台將於明年底全面運作，使將來實施強積金「全自由行」更具成本效益。所以，取消「對沖」安排及「積金易」平台全面運作，均為推行強積金「全自由行」的重要基礎。
「借錢梗要還，咪俾錢中介」這句提示，經常在持牌放債人（財務公司，俗稱「財仔」）廣告中出現，但過度借貸問題仍然存在。今年的《施政報告》提出要檢視現行放債人規管，並加大力度處理，研究以借款人每月收入為基準及設立無抵押個人貸款上限等措施。有「財仔」業人士對本報表示，目前同業已有自行審視借款人收入，以及對負債佔收入比率（DSR）普遍採取不超過85%上限的做法，料日後當局或會明文規管。隨着監管趨嚴，市場發展將進一步汰弱留強。 業界指出，即使具備借款人收入證明，亦不等於反映其整體債務狀況，大部分中小型「財仔」因成本考慮仍未接駁「信資通」系統，較難掌握借款人全部負債資料。現時過度借貸問題在外籍家庭傭工及年輕人群體較顯著，據悉，市場上約有不多於30間包括大型及中型「財仔」活躍於外傭放貸。 外傭及年輕人「超借」個案顯著 財經事務及庫務局明年上半年將就放債人規管措施進行公開諮詢，被問及會否考慮列明接駁「信資通」（多間個人信貸資料服務機構模式）作為符合優化牌照的條件，財庫局發言人沒有直接回應，只表示該局和公司註冊處一直密切留意持牌放債業的市場情況，持續檢視及優化規管。該局注意到社會近年關注青年及外籍家庭傭工
國家財政部副部長廖岷在美國華盛頓接受外媒訪問時表示，內地近期推出的刺激措施主要是為了拉動內需和實現全年經濟增長目標，財政政策的細節將在11月4日至11月8日舉行的全國人大常委會會議結束後公布。他又提到，中國有信心實現全年5%左右的經濟增長目標，並繼續為全球經濟增長注入動力。 人大常委會後有財策細節 廖岷在訪問中提及，目標是要加大宏觀政策力度，進一步擴大內需，實現今年GDP增長目標；同時與貨幣政策協調配合，推動經濟結構調整，尤其是提振包括消費在內的國內需求。他形容今年利用超長期特別國債資金來支持消費品「以舊換新」計劃史無前例，一定程度上表明消費已成為內地財政決策的一個重要考慮因素。 世界銀行在美國華盛頓舉行發展委員會第110次會議，據財政部消息，廖岷在會上稱，近期中國政府推出一系列增量政策，得到國際社會廣泛關注。除貨幣政策外，中國還將加大財政政策逆周期調節力度，在化解地方政府債務、穩定房地產市場、提高重點群體收入、保障民生、推動設備更新和消費品「以舊換新」等方面，實施一系列強而有力的措施，通過政府支出撬動社會投資、刺激消費，增加有效需求；中國有信心實現全年5%左右的經濟增長目標，並繼續為
貝萊德亞洲信貸主管Stephen Gough認為，亞洲美元高息債目前信貸質素優於歐美，且息差更為吸引。至於曾是亞洲高息債市場重要一員的內房債，經歷近年內房危機後，在亞洲高息債指數佔比已大減。 內房債佔新盤市指數比例降 「中國仍是亞洲高息債市場及指數的主要部分，但中國房地產則不再如此。」經過早前一輪違約潮，Gough指仍被指數公司保留在新興市場高息債指數當中的內地房企，都是內房板塊當中最具質素的企業。隨着內房違約潮過去，他預期亞洲高息債市場違約率，有機會由現時的4%降至明年的3%，甚至是2.5%。 整體中國美元高息債市場方面，Gough發現不少中國企業仍被投資者視為帶有中國房地產風險，但事實並非如此。他認為，過去幾周中國政策所呈現的結構性轉變，能夠為其經濟劃下底線。 目前內銀發債於中國美元高息債市場佔據一定比重，也有不少在中國註冊但面向國際市場的中資企業同樣有份發行美元高息債，「我們花更多時間在那些較為全球化的中國企業之上，因具有更佳風險回報。」然而，由於內銀發債息率相對較低，貝萊德目前對中國整體高息債的持倉，略低於指數基準一成。 其他板塊方面，貝萊德看好澳門博彩企業，因業務提供穩定現金
中國人民銀行、中證監及金融監管總局9月底推出「組合拳」，激活股票市場，並放鬆房地產交易限制，其後政治局會議更明確要求全面提振經濟，政策似乎出現了巨大轉向，市場解讀為中央已開始把防範通縮視為重要目標。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強形容，通縮對於經濟而言就如一個陷阱，一旦陷進去就會形成向下走的惡性循環，經濟只會愈來愈差。邢自強認為，內地救市已踏出了重要的一步，但還要「三箭齊發」才能避免陷入通縮漩渦。 邢自強表示，典型的通縮就是經濟欠佳，從而導致價格下跌，之後企業出現虧損或利潤率萎縮，企業因而不招聘員工，市民亦因而找不到工作，其後就會減少消費；當很多人都不買貨品的話，產品出現滯銷，因此貨品價格又進一步下降，若然整體情況沒有改善，這個惡性循環就會繼續走下去，形成漩渦變得愈來愈差。 當前，由於內地市場呈現持續「消費降級」，許多餐飲企業為求自救，無奈推出被指是「窮鬼套餐」的低廉食品維持營業，例如北京快餐品牌南城香，推出「3元早餐自助餐」（人民幣．下同）及「19.9元火鍋」等，西式快餐麥當勞則以「隨心配1+1套餐」迎戰，其價格為13.9元，標榜漢堡小食及甜品飲品隨心搭配。受到內地消費者削減支出打擊
正所謂「中港融合」乃是大趨勢，仍留係香港揾食嘅富豪又點會唔睇通呢點呢？除咗引入國企要員出任其上市公司非執董指導一下，就連娶新抱亦緊貼此趨勢。
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